Piensen por un momento lo que pasó el viernes: el mercado esperaba una caída del PBI de los Estados Unidos del 5,2% y resultó ser bastante peor: cayó un 6,2%. Sumado a esto, el mercado vio confirmar uno de sus peores temores: el estado americano pasaba a tener efectivamente el 36% del Citigroup. Esto tendría que haber significado una importante caída.
Sin embargo, a dos horas del final, los principales índices habían recuperado todas sus pérdidas y se habían puesto en positivo. El cierre no fue mejor y quedaron en negativo, pero la sensación distó mucho de ser una rueda trágica. ¿La moraleja? La baja se encuentra muy agotada, casi sin fuerza para continuar.
Mientras escribo la nota de hoy, las bolsas del mundo, junto con la estadounidense, se encuentran abriendo decididamente en terreno negativo. ¿Puede empeorar la situación y caer el S&P500 aún más? Siempre puede suceder algo así. Pero recordemos que las exageraciones no se dan solamente en los techo de mercado, sino que en los pisos también.
Siempre se dice que los mercados financieros anticipan lo que sucede en el “lado real” de la economía. ¿Por qué pasa esto? Si se sabe que la empresa ABC tendrá malas ventas el año que viene, eso se verá reflejado hoy mismo, con una baja en el precio de la acciones de ABC. Sin embargo, las malas ventas y la sensación de que la situación es pésima se verán recién el año que viene.
Estamos en la misma situación: hoy sabemos que las cosas empeorarán en los próximos trimestres. Pero, ¿significa eso que los precios de las acciones deban caer más hoy? Yo creo que los precios están reflejando escenarios verdaderamente apocalípticos. Como si los bancos no pudieran volver a ganar plata nunca más. El que crea que los bancos volverán un día a ganar plata, tiene que comprar acá.
- Mercado:
La señal más importante que veo es la siguiente: el S&P500 hace nuevos mínimos. Sin embargo, el índice de volatilidad (VIX), está muy lejos de sus máximos. Esta esa una divergencia muy importante. El VIX mide “el miedo” que tiene el mercado –para ser más preciso me tengo que poner muy técnico. Es como si el mercado dijera: “Ok. S&P500 en nuevo mínimo. So what? What’s new?”.
- Trade de la semana:
Prefiero no hacer nada. Compraría XLF (índice de bancos) con la superación de 8.50. Ese es el mejor trade.
- Comentario final:
Atención con los profetas del fin del mundo. Todos quieren hacerse famosos y para captar la atención de los medios tienen que vislumbrar desastres cada vez mayores. Cuando las voces del desastre se escuchan por todos lados, es signo de que estamos cerca del fin. Falta poco.
¡Resistid soldados!
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