La gran mentira de los Bancos

¿Alguien escuchó alguna vez decir a un banquero “nuestro banco está en problemas, estamos sufriendo una marcada fuga de depósitos y no tenemos el capital suficiente”? Nunca. ¿Y por qué?

Porque si un banquero dijera eso, sus propios dichos empeorarían su situación, ya que se intensificaría la fuga de depósitos y ninguna institución financiera le prestaría un peso. ¿Conclusión? Absolutamente siempre, los banqueros van a decir que las cosas están bien o no tan mal, y que van a mejorar. El presidente de Bear Stearns negó muchas veces que su banco tuviera problemas, la misma semana antes que terminó declarándose en quiebra.

“Verás que todo es mentira, verás que nada es amor…”

¿Alguien creía que la Reserva Federal iba a decir “venimos haciendo las cosas mal y ahora todos los bancos van a necesitar más capital”? Ja! Nunca. Lo importante es entender cuales son los incentivos de cada participante del mercado. La realidad es esta: los bancos siguen en problemas y tienen muchos más por venir… Por eso, aumentamos la apuesta en contra de los bancos y en contra del Nasdaq.

Pero, ¿qué fue lo más saliente de la semana a mi entender? Hace dos semanas escribí “La trampa de los Bonos del Tesoro”. El jueves pasado, el gobierno de USA tuvo que pagar más de lo que esperaba para tomar plata prestada. ¿Qué peligrosas implicancias tiene esto?

Si el gobierno de USA quiere pedir prestado, ahora tiene que pagar un interés más alto. Y si el gobierno tiene que pagar un interés más alto, imagínense el resto de los mortales. Y entre esos mortales, están todos los que tienen que pagar hipotecas. Y esto es sólo la punta del iceberg. Tasas de interés más altas es lo que menos en el mundo quiere el gobierno de USA. Pero eso es lo que pasa cuando un país entero se endeuda salvajemente. Vean el gráfico de acá abajo. Habla por si solo.

Cuando alguien vive más allá de los propios medios, tiene en el futuro que vivir por debajo de los propios medios para compensar. No hay que apelar a cuestiones esotéricas como cambios de paradigma: si alguien vive de deudas, en algún momento las tiene que pagar. Y ese “algún momento” comenzó ahora…

¿Alguien cree que lo peor pasó? Todavía ni siquiera comenzó a caer el nivel de endeudamiento de USA como país, en relación con su GDP. Y, ¿qué está tratando de hacer el gobierno? Lo mismo que durante los últimos 50 años: trata de zafar pretendiendo que la gente se endeude más y por eso empujó las tasas de interés hacia abajo comprando su propia deuda. Segundo Ja! Not this time…

• Trading

Creo que hay altas chances de que estemos muy cerca del techo del rebote. Como es prácticamente imposible encontrar con total precisión los techos y los pisos, vamos comprando de a partes. Por eso agregamos hoy 10% más de QID (a $38.18) y 10% más de SKF (a $41.03).

Una diferencia importante en este rally: la cantidad de acciones haciendo nuevos máximos es bajísima. Eso habla de la debilidad de la recuperación. Sigo con los ojos puestos en el VIX. Un chispazo en el VIX nos va a llevar nuevamente a un terreno de alta volatilidad.

Por último: ya nos olvidamos de General Motors (GM). El 1 de junio tiene que decir cómo se las va a arreglar o irá a concurso preventivo. El reloj sigue su paso y GM será tapa de noticias en los próximos días.

¡Éxitos!

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