Desde el 11 de junio, el mercado ha estado bajando. Esto puede haber pasado desapercibido para muchos, por la “sensación” de recuperación que se viene pretendiendo instalar a través de los medios internacionales desde hace algunos meses.
Pero, ¿qué pasó el jueves último? El mercado sufrió un duro golpe que va a obligar a repensar si la economía podrá recuperarse desde acá, como muchos anhelan.
¿Qué pasó con el desempleo? ¿Cuál fue la gran decepción? ¿Por qué los commodities están al borde de tener una importante caída en precios?
Si alguien cree que Guillermo Moreno es el único que retoca las estadísticas oficiales, se equivoca. Los Estados Unidos también lo hacen. Por eso la tasa de desempleo “quedó” en 9,5%, debajo del nivel psicológico del 10% (los medios se harían un festín con titulares como “Double digit Unemployment”, y hay interesados en evitar esto). Aún así, noten la velocidad a la que subió la tasa de desempleo en esta última recesión. Y no nos olvidemos de algo: a diferencia de otras recesiones, esta ha pegado muy duro en el consumidor y la recuperación -cuando llegue- será lenta.
Pero la gran decepción se dió porque la cantidad de puestos de trabajo que se perdieron, volvió a crecer. Esto es lo que se llama Nonfarm Payrolls. Así de desvanece la idea básica de que “seguimos mal pero no estamos empeorando”: los números de empleo han vuelto a empeorar.
Estamos muy próximos a vivir un “choque con la realidad”. ¿Inflación? ¿Dónde? Nadie sabe cuando vendrá (o incluso si es que vendrá). En consecuencia todas las operaciones especulativas que se hicieron apostando a que habría inflación, van a empezar a temblar. Y a la cabeza de este tembladeral, está el petróleo, aunque otros commodites como los agrícolas tampoco están exentos de sufrir pérdidas. Creo que se viene un mal momento para los commodities (al menos en el cortísimo plazo). Esto, en parte, porque todo el mundo le ha estado jugando a favor y no existen los trades fáciles. Reflation trade? What? Espejismos que venden los private bankers.
- Trading.
Como pocas veces estoy tan cómodo con la aseveración de que esta semana el Dow Jones tocará los 8000 puntos. Conceptualmente uno puede hacer todo tipo de análisis, estar en lo correcto, y encontrar que el mercado va para el lado opuesto al que “debería ir” según el análisis. Los gráficos nos permiten ver el timing. ¿Por qué? Porque quien sabe leer bien un gráfico, puede interpretar qué está sucediendo con el ánimo de los traders. Un gráfico sintetiza la confluencia de millones de voluntades con respecto a un activo. Y el gráfico de aquí abajo dice una palabra bien clarita: SELL!
Las medias móviles de 50 y 100 ruedas quedaron quebradas hacia la baja. Esto es como cortar la tendencia que se venía manifestando. ¿Algo más? Las Bandas de Bollinger que marcan dos desvíos estándar de precios, comienzan a apuntar hacia abajo. Warning!
¿Los bancos? Van a tener una semana muy brava, en especial Citigroup (C). Para agosto, el open interest en PUTs es 25 veces más grande que el open interest en CALLs. Mi amigo Federico S., lector corriente de este Newsletter/Blog/Hello/Whatever, me marcó que una parte importante puede ser por el cambio de acciones preferidas a acciones ordinarias en la que muchos quisieron asegurarse la ganancia que el canje ofrecía. Si efectivamente ejercen estos PUTs, habrá toneladas de acciones de Citigroup a la venta.
Seguimos manteniendo nuestras posiciones en (SKF), (GLD) y (QID). Todo me hace suponer que tanto (SKF) como (QID) serán grandes ganadores esta semana. Como siempre, pueden ver el track record del Blog en Historial de Trading.
¡Éxitos!
La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.
Hola Miguel
Es verdad que todos los caminos conducen a Roma, esta semana es crucial por que el miercoles comienza la presentacion de los balances trimestrales, durara un mes. Sera clave, por que veremos si las expectativas de mejora de los comandantes del optimismo, Bernake & Obama, que pormulgaron en marzo y abril se cristalizan.
Considero que la creencia de pensar en que que “Lo peor ha quedado atras” y que ha motivado este rally en los ultimos meses, se vera contrastado con la dura realidad de los numeros del presente y del futuro inmediato.
Parafraseando a Saramago, diriamos “..el hoy es el futuro que en un pasado imaginamos”, bueno, los optimistas de meses atras esperan la recuperacion para el segundo semestre…Para otros, “lo peor esta adelante nuestro”
La Macro nos ha venido diciendo en los ultimos tres meses que todo sigue cuesta abajo, a menor ritmo, pero se sigue bajando, ahora veremos que pasara con la Micro, lo veremos en los balances que presenten prontamente las empresas.
¿Y si los resultados esperados en las empresas y el outlook que señalen los managers de ellas, no convalidan las expectativas que el mercado espera en ellas? ¿Que pasaria?
Creo que en las ultimas semanas el mercado ha descendido para prepaparce a este nuevo acontecimientos, los fundamentals de las empresas no pueden venir con mejoras, dado que la macro no da indicios de mejora.
Por eso, todos los caminos conducen a Roma, desde el analisis tecnico y desde el analisis fundamentalista, todo hace pensar y suponer que una baja es altamente probable.
Cuty, creo que das en la clave: el outlook que den las empresas va a ser vital. Y aca analicemos el juego de principal-agente que hay: las empresas difiicilmente se jueguen a decir algo positivo si no lo ven con claridad para evitar comerse juicios y demas. Con lo cual, seria muy raro que digan algo positivo. Van a preferir sorprender despues. Y si las empresas dicen “No sabemos”, el mercado lo va a tomar mal…
Atencion tambien con otra semana donde hay nuevamente colocacion de bonos del tesoro…
MIGUEL:
DEJA DE PEGARLE AL CITY, me vas a fundir negro.
Eso de que el grafico habla y dice SELL… puede ser pero en el cortisimo plazo.
Para los que quieren hacer plata, creo que la oportunidad de comprar C cada dia mas barata hay que aprovecharla.
Compra promedio para abajo solo sirve en escenarios de mucha volatilidad y llena de gurues que alimentan las pequeñas cabezas.
C esta barata, y si Mike tiene razon va a estar mas.
para la estarategia de comprar barato y vender caro es ideal.
Citi es un agujero negro. Es lo mas parecido a AIG que sigue dando vueltas…
Ojo con el ratio de 25 a 1 en puts/calls de agosto…
A 8000 NO LLEGA. En DIC esta en 9000.
que el arbol NO TAPE EL BOSQUE.
Creo que 8000 esta semana es altamente probable. Me puedo equivocar… pero todo indica que hacia allá vamos…
Diciembre queda infinitamente lejos en el tiempo…
Donde está tu exit point?
Arriba de 8600 de Dow Jones, deberia ejecutar un stop de esta “idea bajista directa” en Dow Jones.
Vos que opinas pokpok?
Yo no sé, soy un neófito en esto del trading.
Me refería al otro escenario (tiene otro nombre?),
cuando realizas la ganancia si sale como vos pensás?
Imaginate que me compro el DOG (ETF inverso del DOW). Estás diciendo Dow en 8000, eso es ~-3.9% del cierre de ayer. No creo que te estés bancando una volatilidad como la que estamos viendo por ese numerito
o si es en un lapso corto lo amerita?
se me hace difícil dormir tranquilo con cosas así abiertas si sé que no voy a poder operar durante el día.
8600 seria entonces el nivel de stop loss. vos preguntas por el stop gain…
creo que por el momento, “lo dejaria correr un poco” al trade… al menos hasta 8000… pero hay que ir viendolo de cerca…
OK Vendi City a 2,59… SNIFF STOP LOSS. creo que mi futuro depto esperara o simplemente sera mas chico o con menos luz….
AHora si que se haga todo mierda. Rompe los 8000 y se va a 6000…. DALE MAN mira los graficos , ninguno dice que esto es posible??? Y sino torturalos con tu analisis tecnico hasta que imploren clemencia y escupan la verdad que nos deparara…
Tenga usted un merecido feliz Cumpleaños, si sigue la tendencia sus trades pasaran a estar positivos.
Felicitaciones
cordial Saludo
Beto. (con poco timing ultimamente)
Creo que los bancos van a acelerar su caída. Hoy lo han hecho pero parece solo el comienzo.
Atencion tambien al salto que tuvo el VIX. Eso preanunica mas baja por venir…
Hola MIguel
Es muy interesante lo que acontecio en la ultima semana con los commodities y el mensaje que ellos brindan al mercado.
Fijate que ante la creencia durante el segundo trimestre “…lo peor ha quedado atras” y que en el segundo semestre de este año se iba a recuperar la economia, impulso fuertemete el precio del petroleo desde los 35 $ a 70 $ (Marzo – Junio), Ademas, la suba de tasas de interes operada desde mediados de mayo hasta casi fin de junio, con el consiguiente incremeto en la yield curve, sostenian este argumento de recuperacion mediante una mayor inflacion esperada.
Ahora, a que hemos llegad al presente que en un pasado reciente imaginamos, los voceros del optimismo: Obama, Bernake & co. no aparecen, ni hablan mas.
Se caen abruptamente en una semana los precios del petroleo de 70 a 59 $ y con ello se pincha la expectativa inflacionario que podria trear una recuperacion economica, dando lugar a una caida en la tasa de interes en el largo (de 3,9 % a 3,3 %). Esta señal es muy fuerte y generaria un cambio drastico en las expectativas del mercado bursatil, al confirmarse que no va a haber recuperacion en el ultimo semestre y continuaremos en un slow down trend en la economia real.
El riesgo para el ultimo trimestre es tremendo, la emergencia a posibilitado que los desempleados cobren un año su seguro en lugar de seis meses, a hoy son una masa de casi 7 millones ( 2,5 millones hace un año atras) y a partir de Octubre a un ritmo de 500.000 por mes dejarian de cobrar el seguro. Por otro lado nuevos desocupados engrosaran el beneficios del seguro…..En conclusion, a este ritmo “slow down” el consumo caeria abruptramente a partir de noviembre….y siendo este agregado el 70 % del PBI, los niveles de actividad `podrian continuar su caida y de ninguna manera el 2010 sera un año de recuperacion.
Siento que la estrategia de Obama, Bernake co., por motivos que ya te comente en anteriores comentarios, es “correr el arco” en el tiempo, ahora hablan del primer seestre del 2010 y luego nos diran que sera para el segundo semestra del 2010…y asi, iran queriendo amntener en “baño maria” los actuales precio del mercado dado que sino se derrumbarian.
Miguel, lo del VIX que mencionases muy cierto, yo siempre lo tomo como el principal indicador en cambio de expectativas del mercado, ha dejado de bajar y su recuperancion insunua un cambio abrupto, si es que continua subiendo de valor y es muy probable que asi sea.
Mi pregunta es ¿ Pensas que se volvera a perforar el nivel de 7.000 puntos en el Dow u 800 en el S&P?
ves? Es decir, que tan pesismistas sos sobre las actuales cotizaciones.
Mirá Cuty. Yo creo esto:
Lo de los commodities es bastante trágico. Porque en realidad, pienso que la suba fue meramente especulativa y generada por muchos private bankers y otros vendedores que lo recomendaron como gran hedge contra la inflacion. La pregunta es: qué inflación? Por el lado de la economía real, esta claro que no va a venir. Podria aparecer por el lado de la emision, pero solo en el caso de que tengan que monetizar el deficit en alguna medida. Porque los prestamos a los bancos, han sido mayormente contables, salvo el vergonzozo rescate de AIG (que es bailout indirecto de Goldman Sachs y Morgan Stanley)
Querria ver qué pasa en la próxima semana con la caída. Pero no descarto para nada ir a buscar los minimos anteriores de 6500 de Dow Jones. Y sabés el índice de más peligro? El Nasdaq. Poco se ha dicho. Pero ahi tenes un par de íconos que son muy consumer-driven como AAPL, RIMM, PALM… todos los smart phones y demas… Ahi va a haber un río de sangre. SON DURABLE GOODS!!!
Y lo que nadie dice nada??? Donde esta la resurreccion de GM???? Por favor. Qué voluntarismo…
Comparto tu opinion resecto a commodities, en el petroleo se da un caso particular, es el preferido de los Hedge Funds, estas instituciones viven cruzando riesgo contra en precio del petroleo y ademas las transacciones en petroleo se pagan obligatoriamente en dolares.
Entonces su precio futuro se desnaturaliza, por que por cada operacion de hedge correspondiente a una transaccion operativa (empresas) existen mas de 10 hedge correspondientes a operaciones de caracter financieras (hedge funds), su variacion es mas un indicador de riesgos cambiarios apalancados por coberturas en posiciosnes financieras y por ultimo, con menor peso, por desequilibrios reales entre la oferta y demanda de petroleo.
Hace un mes atras, un miembro de la OPEP se asombraba de la suba del 100 % en solo dos meses, ya que su comentario era que ellos esperaban una caida real, (mayor a la anunciada en meses anteriores), en la demanda no inferior al 10 % para el resto del año, por lo tanto no se explilcaba la suba desmesurada.
En el Nasdaq hay de todo, muchas como las que vos mencionas la pelean mas por que venden en Euros y en Yens, ante la caida del dolar neutralizan su menor demanda real con un mayor ingreso monetario. Empresas como INTC, CISCO tiene el 50 % de sus ventas en Asia!!.
Mayor problema lo tienen firmas com DELL u AMZN que estan mas centradas en USA.
Mas alla de esto, yo tambien soy muy pesismistas para las cotizaciones actuales, veo igual que vos que el mercado ira a testear el soporte de 6.500 en el Dow y entre otras cosa reflexiono en lo siguiente: Si el sector bancario teniendo el costo del dinero a tan bajos costos (record historico) no le presta a nadie, menos le va a prestar cuando suba el costo del mismo.. por lo tanto, queda mucho paño para cortar.
Un abrazo Miguel
Tocaste un punto muy importante cuando dijiste que INTC y CSCO tienen importante parte de las ventas en Asia…
A mi me cuesta creer que si USA y Europa entra en recesión, a Asia no le va a afectar…
El desacople es un invento. Ademas, es la antítesis de la globalización. Desacople podia haber en el siglo XIX. Pero en el siglo XXI, hablar de desacople, me parece que es no entender muchas cosas…
Hola miguel:
No me referia a desacople, no deberia ocurrir en el mundo globalizado en que vivimos. me referia a que Asia es una area coemercial en donde reina el Yen y esta moneda se revalorizo en mas de un 20 % desde la crisis. Por lo tanto, ante un menor volunen de ventas en cantidades fisicas se neutraliza por la desvalorizacion del dolar.
Por ultimo, GM (la llamada ahora, Goverment Motors)
La solucion A GM y a los grandes del sector bancario demuestra quien manda en USA.
¿Por que a los grandes bancos le permitieron hacer de todo, (hasta le sacaron una enmienda contable a la FASB Nº 157 para ocultar perdidas), les dieron plata por todos lados y no echaron a ningun CEO los cuales son responsables del colapso financiero?
A GM le prestaron medidamente plata contra garantia acciones, cerro 2.000 consecionarias de autos, y todo esto no le elcanzo. Fue a la quiebra, echaron a todo el CEO, le van a vender casi la mitad de los activos y despediran a un tercio de sus empleados. ¿Con los bancos nada de esto paso?
Se estimaba que por cada trabajador de despidan de GM, otros 5 mas perderan sus puestos en empresas autopartistas vinculadas (32.000 x 5 = 160.000), pero la verdad, es que la mitad de estas PYMES quebraran por el achique en GM y la bajas ventas en el sector automotor, por lo tanto esa cifra sera muy corta.
La “nueva” sociedad de GM (Goverment Motors), es decir lo que quedara de la ex GM, quedara constituida por el 60 % para gobierno de USA, 12 % para el gob. de Canada, 18 % para el sindicato (deudas x pension funds) y solo un 10 % para los viejos accionistas de general motors…ja, ja, ja ES UNA EMPRESA PUBLICA, si Von Hayek, Von Mises o los muchachos del CEMA vieran esta solucion se matarian en masa.
Eso si, dicen que el año que viene venderan acciones mediante oferta publica para que no aparentar ser una empresa ESTATAL.
Me pregunto, no tendra razon Kristina, cuando dijo “En USA ESTAN COPIANDO EL MODELO K”… ja, ja, ja.
¿Vos Miguel, que pensas?
Saludos
Me haces entrar en la duda. Lo que habia leido era que a los accionistas de ahora, les queda el 0%. Completely wiped out…
Creo que EL tema con GM y Chrysler es la absoluta inseguridad jurídica. Ha habiado una estafa a bonistas y acreedores que tenian prioridad. Todo ha sido relegado en aras al bien de la nacion. A ser patriotas.
Es decir, para intentar salvar a GM y Chrysler, hicieron animaladas legales de las que pocos hablan y que son dignas de un país como Argentina.