La semana pasada, como vengo diciendo hace ya bastante tiempo, el mercado comenzó finalmente a retomar el camino de la baja. Y puntualmente el Dow Jones se encaminó decididamente hacia los 8000 puntos, frenando en 8150 luego de haber estado en 8100.
Creo que la baja está lista para acelerarse. Por eso creo que con comodidad veremos esta misma semana al Dow Jones por debajo de los 8000 puntos.
Pero bien. ¿Cuáles serán los detonantes a los que le voy a prestar máxima atención en los próximos días?
Esta semana comenzamos a tener anuncios de ganancias y de noticias económicas muy importantes para el actual contexto:
El martes, tenemos los balances de Intel (INTC) y Goldman Sachs (GS) así como el anuncio de la inflación mayorista y las ventas al por menor.
El miércoles, veremos la inflación minorista, los niveles de producción industrial y el nivel de utilización de las fábricas.
El jueves llegarán los balances de Google (GOOG), JP Morgan (JPM), IBM (IBM) y el viernes los de Citigroup (C), Bank of America (BAC) y General Electric (GE).
Me detengo en estos comentarios, porque por lo que viene sucediendo en el mercado, tengo personalmente fuertes presunciones de que los balances de los bancos no serán bien acogidos por el mercado.
¿Algo más? Le voy a prestar especial atención a los niveles de inflación (que más bien espero que indiquen una situación deflacionaria) y la nivel de utilización de las fábricas.
¿Por qué me importan estas variables? Porque creo que la inflación está lejos de aparecer y el hecho de que las fábricas estén en el nivel más bajo de utilización desde que se comenzó a seguir este dato en 1967. Les acompaño un gráfico para que vean que la situación en grave en serio.
Me interesa este gráfico porque muestra que será muy difícil tener presiones inflacionaria cuando las fábricas están trabajando al 68% de su capacidad. ¿Quién hará inversiones en infraestructura? ¿Qué operario pedirá mayores salarios? (Solo para hacer dos comentarios obvios)
- Trading.
Finalmente nuestras posiciones de (QID) y de (SKF) comenzaron a recuperar terreno con fuerza. Tengo la expectativa de que mejorarán marcadamente en esta semana que empieza. Con respecto a los commodities, se dio también mi comentario anterior: fuerte baja en todos tipo de commodities. Por eso sigo con temor por la posición de oro (GLD). Es por eso que voy a establecer un stop-loss en caso de que (GLD) caiga por debajo de 85. Es un stop que tiene “espacio”. Pero lo quiero marcar.
Como siempre, pueden ver el track record del Blog en Historial de Trading.
Mucha atención a lo que está pasando con S&P500 y Dow Jones. Están por debajo de las medias móviles de 50, 100 y 200 ruedas. Eso marca un contexto bajista. ¿Algo más? El índice de volatilidad (VIX) que marca el miedo del mercado, tuvo un importante salto en la última semana. Atención porque esta semana puede sorprender a muchos.
¡Éxitos!
La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.
Sorry, there are no polls available at the moment.
Hola Miguel:
Es verdad Miguel, varios pesos pesados presentaran sus balances esta semana, sus resultados y outlook marcaran la tendencia para el resto del trimestre en el mercado, si se rompe el dogma “The Worst is behind us” profesado por Obama, Bernake & Co…agarrate Catalina!!….el mercado aun sigue mayormente con posiciones compradas.
Los recientes cometarios preliminares en IBM, INTC, GOOG no son buenos, veremos si estos se confirman. Por el lado de los bancos vuelven nubarrones de tormenta, en lo particular espero el balance del CITY, me va a dar mucha risa ver como hacen para pasar de un beneficio de 1.500 mill. del trimestre anterior a otra gran perdida para el trimestre en curso….ni que Moreno les hiciera los balances.
Otro punto importante es que esta semana Bernake ha de ir al Congreso a explicar su politica monetaria, hay mucha preocupacion por ello, es mas, a fin de año se le termina el mandato y se meciona que Summers lo sucedera….
Por ultimo, hay una corriente de opinion de varios economistas, los cuales consideran que ante la gran capacidad instalada que existe en el mundo y lo reducido que resulta su utilizacion actual, es posible de esperar cambios en los modelos de negocios en las firmas lideres y que acudamos a una sobreoferta de productos y servicios…los cuales deteriorian margenes de ganancias y eliminaria del mercado a otras empresas.
Obviamente que de darse esta posibilidad al DOW lo encontrariamos por debajo de los 6.500 en tiempos futuros y padeceriamos una deflacion terrible…..pero, por el otro lado en contraposiciona ello, la emision monetaria de Bernake es fabulosa y de temer.
Yo cero que las empresas veran en 2010 que hara Summers en la Fed con la la politica monetaria (a Bernake ya lo doy por muerto) y en base a ello tomaran decisiones con respecto a cambios en su modelo de negocios.
¿Como ves vos a esta posibilidad o panorama para el 2010?
Un abrazo, Hernan
Te cuento:
No creo que la Fed vaya a hacer nada con las tasas. Por largo tiempo. Mañana quiero ver qué lectura trae el PPI. Porque creo que ese es un gran indicador (“es más lider” que el CPI). Creo que las tasas implicitas de los bonos han estado bajando mayormente porque se postergo mucho el fantasma de la inflacion. Y ademas porque muestra una evidencia de que nadie sabe que hacer con la plata. Y ante la duda, los grandes managers, para no ser criticados, compran bonos de usa. Es un claro ejemplo de herding: si llegan a ser un pésimo negocio “nadie lo hubiera podido prever”. Con lo cual, no ponen en riesgo su trabajo.
Ahora… no es sospechoso que justo antes de que salga el balance de GS, alguien le haga un upgrade? Parece “orquestado”? Parece una oportunidad de venta para algunos? Lo sabremos mañana. Pero es cuando menos, altamente sospechoso… a vos qué te parece?
Hablar de GS, es hablar del caballo del comisario., muchos funcionarios de primer nivel tanto en la Fed como en el Tesoro son ex directivos de GS…..o dicho de otro modo, el Lobby financiero los puso ahí.
Lo mas gracioso de todo, es que GS espera ganancia record historica para este año!!!…en un año en donde cerraron cerraron mas de 70 bamcos (ulimos 12 meses) y en donde todo el sistema bancario esta en quiebra real, si en sus balances los activos financieros que poseen se valuaran a precios de mercado y no a su valor intrinseco.
La cifras de la Fed demuestran que el sistema bancario continua sin prestar dinero a nadie y reduciendo su cartera de prestamos, me pregunto ¿como hace este banco para ganar dinero?…por que se menciona que todo el resto de los grandes bancos pierden dinero.
Para mi, hay mucho dibujo “contable” en GS, ademas de ciertas irergularidades denunciadas en el salvataje de AIG favoreciendo a GS, como asi tambien en “negocios” por adquisicion de carteras en bancos que recientemente quebraron.
Fijate que entidades como CIT, que esta al borde de quebrar, la Fed y el tesoro le dice que no le va prestar ningun dolar, tiene un problema de serio liquidez pero tambien una cartera fabulosa en prestamos a pymes, con estas entidades o similares, GS utilizó dinero del tesoro para comprarles la cartera a un precio vil. Es por ello que digo que GS, ¡¡Es el caballo del comisario!!
Hay muchas cosas muy raras en las grandes entidades de USA, GS, C, UBS, y bank of America en la compra escandalosa de Merril Lynch (investigacion en el Congreso), cosas en que la SEC hace la vista gorda y el congreso tambien.
Por ultimo te diria que la ponderacion del indice S&P esta construido en base a la capitalizacion de l mercado y que si el sector financiero fuese el 16 % es simplemente transitorio, por el simbronazo recibido en sus cotizaciones en el ultimo año, pero en condiciones normales no bajaria del 23 %.
Pienso com te dije mas de una vez, el sector financiero es el poder real en USA y Obama (a lo igual que otros presidentes) es su empleado.
Creo que la gran cosa tanto con GS como con MS es el bail-out indirecto que recibieron a través de los prestamos de Uncle Sam a AIG…
Veremos qué sucede mañana con los anuncios de ganancias…
Si MIguel, el upgrade a GS por una consultora un dia antes de la presentacion del balance es realmente muy sospechoso. Un jugador de poker esperaria ver las cartas para luego ver que apuesta hace, jamas apostaria sin ver que cartas tiene!!
Ahora te cuento que he leido notas que es muy comun este tipo de maniobras con ciertas consultoras y que estas reciben muchas presiones por parte de las empresas para motivar al mercado a la alza.
Una consultora de renombre Mckinsey & Co. argumenta que muchos de sus analistas son mal vistos y dejan de recibir informacion privilegiada si es que realizan un comentario negativo de la empresa que tienen a su cargo analizar. Tambien menciona, que en ciertos bancos de inversion los analistas son “apretados” por el mismo banco ante la posibilidad de un informe negativo de una empresa del cual es cliente del banco.
Bueno Miguel, sabemos que todo esto no es nuevo, hemos visto cosas peores aca y en USA.
Por eso, no hay peor recomendacion que la de un banco de Inversion, sin duda alguna.
Un abrazo
Veremos cómo termina desarrollándose esta semana. Por el momento, ha ido en la dirección exactamente opuesta a lo que yo esperaba… y con muchísima fuerza…
Hoy el VIX hizo nuevo mínimo…
Asi y todo… creo que hay gato encerrado acá…
El 2 de julio vino el desempleo y se destruyó el mercado… y ahora nos salvamos? What?
Hola Miguel,
Estoy de acuerdo con todos tus comentarios acerca de la economía.
Pero hay dos puntos que quiero marcar que me parece no tomas en cuenta en tu análisis:
1) Creo estas subestimando el efecto que las tasas superbajas tienen sobre las ganancias de las empresas. Estoy pensando en las principales empresas sanas (no financieras) de EEUU como pueden ser IBM, WMT, MCD etc. Entiendo lo importante que resulta la caída en las ventas en los balances, pero no subestimaría este efecto.
2) Por otro lado, no le daríra tanta importancia al sector financiero para inferir hacia donde va el mercado. Es cierto resultados muy malos en el sector financiero pueden frenar la recuperación (llegue cuando llegue), pero hoy el sector financiero tiene un ponderación del 16% en el SyP500, con lo cual no me parece que el mercado se vaya a volver loco si los resultados son un poco peor a los esperados.
En definitiva, creo que si los balances no son catastróficos, y simplemente un poco peor a lo esperado, creo que el mercado lo descontó con la baja que observamos en las últimas semanas y no esperaría bajas significativas.
De argentina que pensas?
Saludos!
1) Tenes razon. Estoy subestimando el efecto y será un efecto real. Pero creo que el lado de la demanada esta SUPER golpeado y no han nada que indique que habrá de mejorar pronto…
2) Acá quizá disiento. Creo que el sector financiero va a tener mucho que ver. Pero es un engranaje más. Y lo que pasa es que por el momento, nada alejó al fantasma de la deflación. Los commodities SE DESTRUYERON desde junio para acá.
Argentina? Qué increiblemente, tenemos un necio que sigue al mando. Sino, no se puede entender la terquedad para negociar con el campo o lo papelonesco del Indec.
O sea en argentina por ahora no comprarias nada porque consideras demasiado grande el riesgo político?
Yo pensé que me preguntabas desde un punto de vista más general…
Comprar o no, en Argentina, creo que tiene que ver muchísimo como una cuestión de oferta y demanda y de cómo uno pueda proyectarlas…
Ejemplo: inmuebles. En lo que queda del año y el que viene, van a salir al mercado muchos metros cuadrados nuevos. Esto creo que va a empujar para abajo precios de las propiedades y alquileres.
Si fuera un campo, y uno creyera que se podrá expandir las zonas cultivables, etc., ahi el analisis sería otro. Pero con un mundo peligrando por una entrada general en recesión, no apostaría a suba en precios de commodities (contrario al argumento de inflación de la mayoria. inflación que no aparecera en el mundo al menos por un tiempo. probablemente mas de un año al menos)
Coincido, pero me refería a acciones específicamente!
Disculpame el malentendido.
Veo que estan aguantando bastante bien los disparates políticos y a largo plazo creo que hay muchos papeles muy subvaluados.
Por ejemplo IRSA, esta cotizando a un 60% de su valor libros. En definitiva sería como comprar un edificio de oficinas en puerto madero, hoteles 5 estrellas, campos y varios centros comerciales a un 60% de lo que valen en el mercado. El unico riesgo real desde mi perspectiva es que la empresa quiebra y tenga que liquidar todos estos activos en cuyo caso probablemente perciba sólo el 60% de su valor de mercado. También es cierto que el negocio de los hoteles y los centros comerciales son muy cíclicos pero en definitiva si no quiebra…estas comprando esa clase de propiedades un 40% más barato que en el mercado.
Te pedía una opinion más bien general de todos modos!
Saludos
Mirá. No estoy muy en tema de la bolsa argentina. Pero todo me hace pensar que no sería una idea disparatada comprar con el horizonte de “esperar” hacia el futuro.
Lo que me frena es que estoy bastante negativo en el mundo en general. Y en consecuencia, elijo no hacer nada long practicamente en ningun lado.
Pero en terminos generales, y comenzando a descontar que el proximo gobierno será más “pro-mercado” y no tan controlador/planificador, parece una buena idea acciones argentinas.
Pero puede parecer mejor aún en unos meses… se entiende mi punto?
Miguel, sigo siempre tus informes. Me vienen barbaro, ya que de a poco voy incorporando algo mas de tecnica a mi compra-venta guiada por intuición…..
Mas alla de esto, no estoy del todo de acuerdo con tus conclusiones. No soy tan pesimista con respecto a la evolución de dj. Creo que los analisis que haces son validos, pero tambien creo que estan descontados.
Veremos, veremos,
Abrazo.
Y mirá… lo veremos esta misma semana…
Como decia en otro comentario, el upgrade de GS me parece que llega en un momento “inusual” (justo antes de su balance).
Quiero ver qué pasa mañana con el PPI. Y la suba de hoy (que fue feroz en bancos), habrá que ver si puede mantenerse o no…
Veremos, veremos…
Miguel, mas alla de esta semana, y mirando un poco mas a largo plazo (6meses/1año).
No crees que hoy se estaría comprando bajo: dow jones, dow jones empresas financieras y petroleo ?
Saludos, Diego
Me parece que por ahora no…
Fijate que si comprabas Japón pensando en el largo plazo, todavía estarías perdiendo plata…
Muchos intentos voluntaristas. Y aún despues de la suba de ayer, la tendencia de las últimas semana ha vuelto a ser bajista…
Hola Miguel, estuve leyendo tu blog desde hace 1 mes aprox y me pareció muy interesante. Coincido con la mayoría de tus comentarios semanales, que opinás de lo q sucederá mañana y el viernes? Yo creo q el mercado se anticipó a los resultados de JPM, GOOGLE (Lo mismo sucedió con GS) y que se viene una corrección.
Abrazo y gs.
Cómo estás? Creo que eso sería lo “razonable”. Pero todavía estoy tratando de ponerme de pie luego de feroz paliza que me comí entre el lunes y hoy. Por el momento, sigo siendo bajista.
Creo que la suba de estos 3 días fue bastante disparatada. Pero bueno… el mercado es el mercado…
Miguel, nos vemos en 9000. I love this game, saludos, suerte, exitos, jajajaja.
No me parece bien reirse de alguien que dice haber perdido.
Ehhhh, no se me ponga asi mi viejo. Me alegro de la subida, no de tu traspie. Ni siquiera habia leido lo de la paliza de esta semana. Ya vendran tiempos mejores para todos. Recuperese.
Todo bien… es que uno queda muy sensibilizado…
Si, fueron unos días terribles, sinceramente esperaba lo del lunes pero no lo de hoy. El IPC en su máxima subida, es creible? La fuerte bajada de los commodities de los últimos 15 días se verá reflejada en el IPC de julio? Lei a muchos analistas decir q habrá un movimiento lateral en todos los indices y mucha volatilidad hasta fines de agosto para luego caer en pozo los primeros días de sept y acercarse a los mínimos de marzo, que opinás?
Gracias!
Qué te puedo decir? Si hay algo MUY dificil de predecir es cuando el mercado estará lateral. La suba del IPC es rara. Y otras cosas más también. Mientras tanto, por más trucos que hagan, la economía sigue perdiendo puestos de trabajo.
Sólo Intel mejoró el guidance. No es poco. Pero es sólo una empresa. La “temporada de balances” recien arranca. Veremos JPM mañana…
Nadie habla de los CDS…
Lo raro tb, respecto a los bancos de USA, es que la fuerte recuperación de marzo fue previa a los balances y al publicar los mismos. Como en este caso no hubo un adelanto de resultados del 2do trimestre esperaba, como mínimo, un resultado peor al del 1er trimestre.
Mañana veremos, me animo a decirte q a tus números los salvará un nuevo lunes negro, al menos en USA…
Miguel, parece q fue así. El mercado se anticipó a los resultados de JPM y ahora está plano con tendencia bajista para los próximos días, estás de acuerdo?
Gracias!
Y… mirá… Quiero ver primero cómo termina el mercado hoy…
Despues de hora tenes balance de Google y mañana por la mañana Citi, Bank of America y General Electric…
Con lo cual, prefiero esperar…
General Electric es el gran termómetro del polo industrial de USA…