La realidad es que la relación entre el dólar y las bolsas no ha sido siempre la misma. Hemos tenido bullmarkets con dolar volando y con dólar cayendo. Establecer relaciones causales tan simples, es equivocado.

Me en terminos generales, la relacion entre bonos, dolar, commodities y bolsa, no es siempre la misma.

Pero hay algo que no ayuda decir algo cuando el análisis es TAN complejo como en el mundo actual. Es que cuando TODO el mundo espera algo de un activo, termina sucediendo lo opuesto (la dinámica la podríamos discutir aparte). Y el negative sentiment con respecto al dólar es simplemente altísimo. Y eso no se sostiene indefinidamente. Y de revertirse, estimo yo que va a imponer un reajuste de muchas relaciones, entre otras, los precios de los equities.

Un suba de tasas de la fed haría q europa haga lo mismo a la semana siguiente, hace unos días escuche q la suba de tasas podría empezar en asia, igual sea como sea “debería” hacer caer las bolsas, no?

Gracias!

6% de suba sin parar. sumado a la suba que ya venimos teniendo…

creo que el cambio va a venir (cuando venga) por el lado de una revalorización en el dólar…

es quizá el activo más sobrevendido el mundo…

cualquier disparador que haga dar vuelta el carry trade del que hablaba cuty, terminará poniendo presión en commodities y equities para abajo…

Los últimos días la bolsa subió mas de 6%, esperan corrección para la semana q viene???

Gracias!

Me gusta lo que decis que el dolar ha pasado a ser la moneda del carry trade. Y sabés que creo?

Algun disparador (cambio en expectativas de aumento de tasas de la Fed), va a forzar a desarmar los carry trades con el dolar. Eso te va a dar una revaloriación fenomenal del dolar (sobrevendido o ultravendido frente al resto de la monedas y con un sentiment super negativo).

Revalorización del dolar, caida fuerte de commodities (en términos relativos creo que el oro se va a mantener arriba). Con la caída de los commodities y la suba del dolar, caída de bolsas…

A los bancos se le acaba la bicicleta de fondearse gratis y colocar el dinero en la Fed.

Creo que si hay UN ACTIVO que USA va a hacer lo imposible por defender, es el dólar en condicion de moneda de reserva internacional…

Primero: Hay una pelea de fondo entre pesos pesados, el 17/9 es clave.
Es interesante el technichal anayisis referidos al oro y a acciones, pero creo quie estamos en estos momentos acudiendo a una pelea de fondo entre pesos pesados, por un lado Bernake & megabancos y por el otro lado Smart capital….en los cuales identifico Grandes fondos de origen Asiatico, Europeo y de USA.
La reunion de G-20 llevada a cabo este fin de semana, fue una reunion preliminar al plato fuerte que se llevara a cabo en Pitsburg el 17/9, se sigue discutiendo lo mismo, pero ahora con mas cara de perro: Tasa de interes y deuda del tesoro en USA. Digamos que Smart capital no se banca mas este a nivel de tasas (entiendase precios caros en del bonos de tesoro) tener que comprar bonos del tesoro y menos aun en una moneda que se desvaloriza.
Observamos que en las licitaciones de bonos, el 60 % en promedio es comprado por bancos centrales, en funcion de acuerdos pre existentes…pero, pero,…CHina y Japon los mas grandes jugadores en bonos estan que ARDEN!!
Bien dice Miguel, los Chinos compraron 50.000 millones de DEG al FMI, pasan todo lo que pueden de bonos largos del tesoro (USA) a cortos y se los menciona como los principales compradores de ORO en el mercado….tomemos nota, que el oro, subia fuertemente en horario Asiatico y bajaba de precio en horario de USA…..esta pelea en el oro, esta arrancando y discrepo totalmente con el rol secundario que Nicolas le da al oro.
Por otro lado, Japon tiene un nuevo gobierno que hace de un partido pollitico centro izquierdo el cual hace mas de 50 años que no asume el poder y cuyo primer ministro declaro “no vamos a seguir comprando bonos del tesoro (USA) en estas condiciones…”…Por eso la reunion del G8 en Pitsburg, entiendo que pone un aviso diciendo no me vengan otra vez con lo mismo. tengamos en cuenta que el Yen anda por 92 revalorizandose un 5 % en ultimas dos semanas y esta casi sobre su nivel record historico (89) con el dolar.
Como podemos ver, desde el lado Asiatico la revalorizacion del Yen y el aumento del Oro, comienzanan a doblegar el poder de la FED al poner en jaque al dolar, presionanando con un aumento en todos los conmodities como consecuencia del Oro, el cual provocaria una inflacion que destruiria el actual alicaido nivel de consumo en USA y si ello ocurre…..La Fed se vera obligada a subir la tasa de interes y entonces ¿hasta donde cae el mercado?
Por lo tanto, “Worst is over”…..solo es valido para los Megabancos, todos los indicadores de la economia real siguen un slow down trend y en algunos casos tiende a estabilizarce pero en niveles bajos de actividad y con mucha capacidad occiosa en industrias….algo muy peligroso.
Algo para apuntar, off the record, un directivo de Fed dijo que podrian llegar a adelantar el aumento de las tasas, creo que toda esta publicidad de “Worst is over” y ahora la de “industrial recovery” que se meciona es abrir el paragua para justificarse si es que tienen que aumentar la tasa…porque le va a poner presion (Smart Capital), no lo dudo.

Segundo: La importancia del ORO
He tenido cierta experiencia profesional en le pasado con brokers internacionales en moneda y aprendi de ellos que el oro es muy importante. El Oro fue historicamente la moneda de cambio y la reserva de valor en la historia de la humanidad en todas las civilizaciones, tras la crisis del 30 se abandona el patron Oro en el mundo y el dolar comienza a surgir como moneda internacional. Pero para lograr tal aceptacion internacional USA acordo en Bretton Woods (1945) ligar el valor de su moneda a un precio fijo de 35 dolares con la onza troy.
En 1971 los USA abandonan la relacion fija de 35 dolares x onza troy, obligando a FMI que tambien haga los mismo con los DEG (creados dos años antes por la desconfianza que ya inspiraba el dolar)…..que paso luego, la jodita de abandonar el precio fijo con el ORo y darle a la maquinita de billetes los yankees, sin limite, …termino explotando en el shock petrolero del 73 provocando una inflacion sin precedentes en el mundo.
Los DEG, en su creacion se fijaron a valor ORO, pasaron luego a tener valor de referencia Dolar-oro en 1974 y a partir de 1978 se los fijo con referencia a una cesta de monedas,…que paso con ello,..Segundo shock petrolero en 1979…es decir, USA no esta solo en el mundo, hay otros que no le aceptan sus reglas y te disparan una inflacion galopante si rompes el equilibrio dolar con otras monedas y el ORO.
El ORO, si bien no es mas un medio de cambio ni tampoco tiene la importancia de antes como reserva de valor EN TIEMPOS NORMALES… PERO en tiempos de conflicto economico o guerras, el ORO…ES LA RESERVA DEL VALOR INTERNACIONAL.
El Oro es un precio relativo, referente del valor de las monedas y tomemos nota de lo siguiente:
A-) En Asia, el Yen se revalorizo 5 % en ultimas 2 semanas
B-) En Asia, es donde compran ORO y llego a 1010 $
C-) El Euro, habia estado ajeno a la revalorizacion del Yen y a la suba del ORo, pero en los ultimos 3 dias subio un casi un 3 % rompiendo limites record del año y todo ello…por efecto del ORO, veamos que ahora el EURO se revaloriza frente al Yen y esto si es muy importante…..por que pemite que el Yen se revalorize mas aun con el Dolar…y si el dolar sigue desvalorizandose, otros (Smart capital) no van a querer tener activos financieros de USA, salvo que esten a un precio muy bajo y entonces ello les asegure un rendimiento aceptable en el largo.
La unica alternativa actual que tiene USA para no desvalorizar su moneda es SUBIR LAS TASAS, sino lo hace, la suba del oro arrastrara al Yen y al Euro, generando un inflacion en conmodities…pero a precios del dolar!!! no en terminos del euro o del yen.
D-) Un dato muy importante es este, se ha ha sustituido el yen por el dolar en las operaciones carry trades en ultimos dias, asi lo dice el operadores. Ello significa, que Smart Capital toma dolares en prestamo en USA y los invierte en activos de otras paises del mundo….USA no puede resistir un embate de esta naturaleza, por que no tiene resto…salvo que la Fed emita. Japon siempre fue el fondeo de los carry trades y lo es por sus bajas tasas y por que en tiempos normales supera los 25.000 mill. de superavit comercial por mes. USA, tiene deficit comercial y deficit de todo tipo…
F-) POr ultimo, Hablo hoy Greespan, que dijo en Londres…”hay un riesgo importante de que tengamos una segunda ola de crisis financiera”, entendamos bien, el no habla “gratis” o por que quiere hablar…y justo en este momento, habla dando un mensaje para alguien (tal vez. ¿para OBAMA?)
G-) Pregunta: hace meses atras el mundo se preguntaba inflacion o deflacion…¿que ocurrira? Creo que en este contexto, en ultima semana el riesgo inflacionario a crecido enormemente…si el ORO se dispara…dispara monedas y conmodities….a una fuerte inflacion ¿que opinan?……¿elevara la tasas la fed, si ello ocurre?

Creo que el trade es más para hacerlo con vencimiento diciembre… Digo… porque el time value hasta marzo, encarece bastante el trade (lógicamente que con el consecuente “colchón extra”)…

Por ejemplo, puts en el Russell 2000 (RTY, o IWM en formato ETF) tradean a aprox. 36-38 volatilidad. Parece alta, pero pensa que: 1) tiene un focus small cap (ie. higher beta) que suelen ser las companias con mas problemas cuando los fundamentals pegan y el credito desaparece 2) tiene mas exposure a US regional banks que el S&P ( que tiene los bancos mas grandes). Estos son las bancos que mas problemas van a tener con el tema de commercial real estate 3) tiene menos exposure a Energy companies (que en gral, se han mantenido bastante bien). Compras unos puts en Marzo 2010 (o quiza Diciembre, si pensas que la debacle es inminente. Yo prefiero Marzo), 10-15% out of the money. Le pones 1-2% de tu portfolio a esto. Si tu view es correcto, podes multiplicar tu inversion 5-10x. Si es incorrecto, perdiste un pequeno porcentaje de tu portfolio nada mas.

Y si queres estar long acciones por el otro lado, igual tiene sentido tener un tail-hedge como este, particularmente despues que el mercado ha subido +50%.

Ahora creo que no tiene sentido desarmar las posiciones. De cualquier modo, no las armé en una sola etapa, sino, el rendimiento sería todavia peor…

Cuando va a caer? Y… yo creo que ya debería haber caído hace rato… Y sigue subiendo…