El título del artículo de esta semana es una reflexión, un mea culpa y un cambio de actitud hacia lo que hace el mercado.
Esto no quiere decir que haya cambiado mi visión de fondo: sigo pensando que estamos en un momento de máxima euforia que no debería extenderse mucho tiempo más.
Pero seria necio no ver que algo estoy planteando mal. Por eso, como creo que es preferible equivocarse veinte veces que veintiún veces, les dejo la siguiente idea…
Esta semana es la última semana que le daré la oportunidad de baja en modo directo a la bolsa de los Estados Unidos, y a las mundiales en general. Si no lo hace de un modo convincente, tendré que aplicar una típica estrategia de salida: stop loss. Esto no quiere decir otra cosa que “cortar” o “detener” las pérdidas en la estrategia simulada que vengo desarrollando desde el mes de marzo. ¿Tarde? Mucho más de lo conveniente. PERO vuelvo a decir que es peor persistir en el error.
¿Por qué doy una última oportunidad a esta semana? Porque llegan los balances de Goldman Sachs(GS), JP Morgan(JPM), Citigroup(C) y Bank of America(BAC). Y com si fuera poco, también empresas tecnológicas como Intel(INTC) e IBM(IBM), aunque se que me estoy olvidando de otra grande…
A esta altura, no estaría de más ver cómo reacciona el mercado a lo que digan o pretendan decir estos balances. Y en caso de que decida ejecutar algún stop loss en (QID) o (SKF), es decir venderlas a pérdida, lo voy a dejar escrito en los comentarios del blog.
Tuve dos intercambios muy interesantes con lectores del blog esta semana. El primero con Santiago B., quien me comentó algo que venía viendo hace un tiempo: el riesgo de perder credibilidad.
Y de modo inesperado, la respuesta vino por otro lector con larga experiencia en trading como Tomás D: “Los fundamentals no sirven para operar en el corto plazo. Sirven en eventualmente en el mediano plazo si uno no estaba equivocado”. Podríamos agregar el viejo adagio de Keynes: el mercado puede mantenerse irracional más tiempo que el que una persona puede mantenerse solvente.
Pasando en limpio. quiero ver qué pasa esta semana porque la considero clave y será la última chance que le daré a mi estrategia. En cualquier caso, voy a tener que concentrarme más en los hechos concretos o “técnicos” del mercado aunque sin perder de vista los fundamentals, sobre todo cuando la divergencia es tan marcada.
- Trading.
Argumentos para la baja he presentado decenas. Incluso la semana pasada el índice de volatilidad había dado un fuerte indicio de cambio de tendencia. Pero en la semana pasada tuvimos cinco días de suba y este cambio de tendencia en la volatilidad desaperció. Un argumento más, es que el Nasdaq no fue quien lideró el movimiento en esta última vuelta que dejó la bolsa de USA casi en máximos. En cualquier caso, lo importante será ver qué pasa luego de la llegada de los balances.
¿Qué pasó con nuestra estrategia? Volvió a perder terreno y se hace insostenible. Por eso los stops. Les dejo acá el gráfico.
¿Qué chances le doy yo a que la reversión se de esta semana? Me cuesta cuantificar esto. Pero no puedo más que subrayar con intensidad la enorme euforia que se está viviendo. Como si la llegada de balances prometiera más plata fácil. Simplemente me huele mal. Pero tengan presente que me vengo equivocando hace tiempo…
Piensen incluso el país que está más de moda del mundo. Juegos Olímpicos + Mundial de Fútbol + Investment Grade de la última de las grandes calificadoras de riesgo que faltaba dárselo. Así es: Brasil es el país más de moda del mundo. Y la intuición del trader inteligente indica que NUNCA debemos comprar algo en estas circunstancias. Y en su debido momento, será el gran candidato para jugarle en contra haciendo short selling.
- Comentarista de la Semana.
Esta semana nuestro comentarista será Martín Sanchez Bazán, que es Manager para el Cono Sur del andbac Grupo Agrícol, uno de los principales bancos de Andorra.
¡Éxitos!
La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.
Buen dia Miguel, lindo titulo para sumarme como comentarista, gracias por la invitacion.-
Palabras como euforia, irracional, hacen que analisis profundos como los tuyos se conviertan en un dato interesante mas y no el driver de la tendencia, y la estrategia para estos casos es la correcta, Stop loss y entender que esta pasando, mas que es lo que deberia pasar…Lo importante no es no caerse, sino levantarse y mirar siempre para adelante.-El mercado da oportunidades todos los dias.-Por eso te digo que si CAMBIAS de estrategia, Bienvenido y a recuperar, sin llorar por la leche derramada.-Abrazo ,MSB
Martín,
Creo que es así, no? Hay veces que simplemente las cosas parecen no tener sentido. Pero el problema es que pueden seguir sin sentido mucho tiempo más…
Creo que adoptar una postura de “position trading” a uno lo vuelve lento de reflejos. Creo que en ese sentido, el swing trdaing siempre nos mantiene más ágiles… y más “adaptativos”…
Miguel,
En esta instancia, tenes la oportunidad de poder revisar la formacion de tus opiniones. Porque te decidiste hace un tiempo por una una posicion, sostenerla, y lo que fue necesario para revertirla.
Veo que aun guardas una esperanza, que los balances “apoyen” tu opinion, y todo vaya a la baja.
En mi caso ya no invierto de acuerdo a mis opiniones, ya que suelen estar equivocadas. Si mis opiniones me tocan el bolsillo, tengo la mala costumbre de enojarme conmigo
Qué tal sunyata? Mirá. Le doy la oportunidad nada más que porque sabemos que llega información que va a ser determinante.
Y pienso que aunque todo venga fantástico, creo que el mercado puede caer. Pero veremos… faltan unos días…
Dow Passes 10,000 for 1st Time in a Year
The Dow Jones industrial average has reclaimed 10,000 for the first time in a year. The Dow crossed five figures in afternoon trading Wednesday, seven months after it hit a 12-year low of 6,547.05 on March 9.
http://finance.yahoo.com/news/DJ-industrials-pass-10000-for-apf-3139746992.html?x=0&sec=topStories&pos=main&asset=&ccode=
Miguel, no soy un entendido tecnico en el tema pero me gusta seguir los movimientos del mercado.
Creo que los tiempos de la racionalidad y fundamentals son de por lo menos meses y hasta uno dos años tambien. Y lo tiempos de este newsletter es una semana. Creo lo que deberias revisar es la frecuencia del newsletter si vas a hablar de estrategia. El tema esta en el tiempo…. Si vas a hablar de tactica podes hacerlo mas corto
POr otro lado creo que tendrias que tener en cuenta los movimientos politicos. No te olvides que la politica en el corto y mediano plazo esta por encima de los fundamentals. La bomba puede estar y es posible que no encuentren la manera de desactivarla…pero si hay consenso eligen cuando hacerla explotar…Este fue un año de muchos consensos. Ningun pais del mundo esta interesado en profundizar esta crisis ahora.
Es una opinion, espero te sirva
Daniel
Gracias por el comentario Dan. Me parece muy buena la diferencia entre estrategia y táctica que nombrás. Y estoy 100% de acuerdo con vos: en el corto plazo, tenemos que pensar más en tactica.
Quizá mi idea sea jugar la táctica aunque teniendo en cuenta qué pasa con la estrategia (fundamentals).
La política, nos da a veces pautas de lo que realmente pasa, más allá de lo que se dice.
Cuando Obama se embarca o abre la puerta a una guerra comercial con China, te está diciendo que algo está bastante mal para ellos… A veces, como ese caso, trato de inferir alguna cuestión del lado de la política…
Gracias por el comentario y la recomendación.
Slds,
M
Miguel, entiendo tu reflexion y me parece bien que sigas con tu vision de fondo, la cual comparto al 100%, me cuesta creer que la impresion de billetes, porque no es otra cosa que eso lo que esta haciendo la FED recupere a un pais de esta crisis, al contrario, segun mi opinion las tasas en estos niveles solo estan inflando una nueva y mayor burbuja!!!
Y no creo que USA tenga una recuperacion real hasta que haya cambios enserio.
Tambien creo que el corto plazo es muy dificil, por eso yo desde mi humilde analisis busco invertir al largo plazo, porque lo que mas me cuesta es siempre el timing.
Personalmente creo que es importante mantenerse en activos que mantengan su valor real como es el oro.
Saludos
Gracias por el comentario Juan. Coincido con vos en la visión. Pero bueno. En la práctica esto no es necesariamente “operable”. O digamos que es “raras veces” operable…
Lo del oro, es sguir una tendencia. Que me gusta. Y uno puede esgrimir argumentos para un lado y para el otro. Pero lo innegable es que está en un bull market importante hasta el momento. Y esas son las cosas que uno debería pensar… entendés mi punto?
Un abrazo!
Miguel, no entiendo bien que es lo que no es operable, seria nuestra vision a la baja? yo al momento prefiero quedarme a un costado, es verdad que me perdi una suba considerable, pero dentro de mi estoy tranquilo,
Prefiero quedarme en el oro y algunos bonos emergentes. Seguramente veremos correcciones en el mercado del oro, pero la tendencia esta muy fuerte, como me dijo un amigo, the trend is your friend!
Pregunta: Como ves la suba de las tasas de largo? osea cuanto aguantaria la gente bonos que rinden menos que la inflacion?
Abrazo!
Me refiero a que es muy difícil operar fundamentals. Porque el timing es muy difícil de ver.
Y… la pregunta de las tasas, no es una fácil. Digo porque es la gran discusión de si vamos a ver inflación o deflación (por un lado) y por otro lado cuanto se siga depreciando el dolar…
Yo sabés que hago? Nada hasta que la TIR del de 10 años se ponga arriba de 4%. Ahí, a vender bonos porque se viene una suba importante en tasas…
Miguel entiendo lo que decis del timing, y yo la veo como la pregunta del millon…
Pero creo que si uno tiene los fundamentals de largo plazo bien y arma una estrategia con estos, el corto no deberia afectar este plan, al menos que estos cambien radicalmente no?
Con respecto a la inflacion, lei un articulo interesante que explicaba que los precios en una crisis asi deberian caer fuertemente, (deflacion) pero no lo hicieron por la liquidez que hubo, la cual relleno ese bache (inflation targeting – Bernanke), el problema sera cuando las cosas se recuperen enserio, la esterilizacion sera muy complicada ya que USA tiene un deficit importante, la unica que queda es emision de MAS DEUDA!! pero a mayores tasas ya que la gente no comprara bonos a perdida (tasa – inflacion) no?
Por favor corregime si tengo conceptos errados
slds
Creo que es un buen resumen, Juan.
Si tuviera que pensar en el timing del movimiento de tasas, uno podría esperar primero tasas mas bajas (por la deflación) y luego si tasas más altas (que forzarían al ahorro y al deleverage).
Con respecto al timing para operar y los fundamentals, la cuestión es que los clientes usualmente tienen poca paciencia. Cuando el capital es propio, el cantar es otro.
Pero aún en lo personal, si uno creyera que el mercado va a seguir subiendo un poco más antes de caer (aunque fuera un 5%), puede tener sentido cerrar posición para volver a abrir más abajo…
Miguel,
No se si es miedo a tu titulo o que, pero a este momento tanto Dow como Nasdaq estan abajo…
Coincido con varios comentarios aqui expuestos, como la influencia de la politica, ningun pais quiere que la crisis se profundize, la diferencia entre estrategia y tactica.-Ahora tambien creo que USA fue el motor del mundo y va a ser muy dificil que deje de serlo, es cuestion que ordenen algunos temas y corrijan errores cometidos.-
Me parece que este blog al ser semanal apunta mas al trading obligado a pensar en el mediano-largo plazo, pero ejecutando en el corto.-Acordate que no estas teniendo en cuenta riesgos en tu analisis de performance, solo rentabilidad semanal, sin evaluar el asset allocation final ni el horizonte temporal .-
Abrazo,
MSB
Si… es cierto el punto que marcás… digo el referido a tener en cuenta el riesgo en la performance como para hacer un risk-reward ratio…
Pero tampoco es mi objetivo abrir una exposición detallada de este tenor. Los motivos son muchos. Por enumerar algunos, eso lleva un enorme trabajo y se pone muy tecnico.
Yo empecé recomendando algunos trade que me gustaban y después decidí sistematizarlo un poco más…
Veremos como sigue hoy, mañana y pasado… Yo no le creo nada al mercado. Pero bueno… me viene engañando hace tiempo…
Hola Miguel:
Cuando vi el titulo que hace referencia al cambio que planteas, me dejas anonadado y desolado, ya que venia leyendo este blog principalmente porque me sentía acompañado en mi posición bajista.
A mi entender estas convencido como yo, que el mercado esta en sus máximos y cada vez le falta menos para pegar la vuelta.
Aunque este mes ya empecé a comprar PUT de ETF bullish apalancados, siempre estuve con estos números un poco técnicos en la cabeza: El DOW “pega la vuelta” en 10000, que coincide con un Nasdaq de 2200 y un S&P de 1100. Tal vez sea una ilusión, pero creo que la curva tecnica de regreso a la realidad esta ahí.
De manera de aprovechar la baja con mayor intensidad, sugiero: Comprar PUT de los ETF bullish apalancados, ya que por el factor técnico que alguna vez se planteo en los cometarios del blog, los ETF apalancados tienen una tendencia de largo plazo a la baja, a mayor volatilidad. Esto es porque la variación nominal que refleja la variación porcentual diaria, es mucho mayor cuando el ETF esta muy apreciado, lo que hace que a largo plazo tiendan a depreciarse. (por eso en su momento el FAS y el FAZ hicieron ambos un reverse split. Como ambos???, si ambos el bull y el bear.)
En resumen, tal vez sea una alternativa, comprar PUT in the money, con un strike que represente un aproximado de los niveles de los índices antes mencionados, para un FAS, EDC y TYH, que son los ETF que mas valor nominal alcanzaron en este terrible rally, y mas vulnerables nominalmente están ante una corrección.
Julian, que tal? yo llegue a la misma conclusion que vos respecto a que estos ETFs tienden a depreciarse por el reseteo diario, y considere comprar un PUT, pero mi pregunta es el mercado no sabe esto? no estara contemplado en el precio del PUT?
si sabes estas respuestas te lo agradezco
slds
Ojo que comprar PUTs para jugar a la depreciacion de los levered ETFs no se si es “óptimo”. Digo porque a su vez, hay que ver la volatilidad implícita que uno paga por esos PUTs.
Habría que hacer el ejercicio. Sin saber, estoy con la intuición de Juan: es muy probable que el “downward drift” de esos ETFs esté priceado…
Alguien sabe más del tema?
Julián,
La segunda oración del artículo de hoy es bien clara: “Esto no quiere decir que haya cambiado mi visión de fondo: sigo pensando que estamos en un momento de máxima euforia que no debería extenderse mucho tiempo más.”
Incluso yo no descarto volver abajo de los mínimos de marzo. Pero en el mientras tanto, o mejor dicho en algún lugar, hay que poner los stops. Probablemente sea en uno de los peores momentos. Pero si uno tiene la flexibilidad mental suficiente, puede cerrar con los tres índices haciendo nuevos máximos y volver a abrir posiciones bajistas en algun nivel de baja. Eso es hacer swing trading…
Contesto lo de los PUTs de los levered ETFs en la respuesta de Juan…
Hola Juan:
A mi criterio no hay forma de que el mercado contemple estas ineficiencias, porque el fondo del ETF tiene el objetivo de replicar la variación diaria del índice que represente, por lo tanto esta fuera de su alcance y del mercado ajustar estas ineficiencias que son pura y exclusivamente técnicas en la forma que se valúan estos ETF.
Si un ETF cotiza en $100 y el opuesto cotiza en $20, una variación porcentual del 10% indicaría una variación nominal diferente para ambos ETF, de no ser así, el fondo no estaría replicando las variaciones porcentuales diarias que debería, ya que para ello estan ideados y estructurados los ETF.
Julián, no estoy seguro.
Llegado el caso, el trade sería shortear esos ETFs apalancados y cubrirse con el underlying. Pero es dificil conseguir cantidad para hacer short selling de estos productos. E incluso te puede ir mal (bastante) si tenes un momento de tendencia fuerte sin “lateralización”, ya que estos productos componen el retorno.
Te comento esto porque hice simulaciones y la diferencia hay que hacerla en meses. E incluso por momentos uno puede estar perdiendo bastante…
Hola Miguel:
Creo que nadie duda que este rally iniciado el 9 de marzo tras la declaracion de Bernake de “Worst is behind us”…se ha debido a la DECISION POLITICA de salvar a cualquier precio a los megabancos, hecho que quedo demostrado el 2 de abril cuando el Congreso le Ordena a la SEC parar la normativa Nº 157 (FASB) por el cual salto el quilombo.
De ahi en mas, la gran recuperacion de precios del sector bancario obligo a arbitrar nuevamente los riesgos en las carteras provocando un aumento en las cotizaciones en el resto de los sectores pero en una menor variacion.
En terminos de Riesgo de mercado, este ha venido aumentando a lo largo de los meses por que la todos los indicadores de la economia real han continuado deteriorandose, aunque en un menor ritmo.
Muchos (me incluyo) esperamos una segunda crisis financiera, tan profunda o mas que la anterior, por que a nadie se le escapa que los balances trimestrales de los bancos estan muy “dibujados” y esto en otras oprtunidades te lo comente.
Toma nota, el “permiso” para dibujar valores en el activos por hipotecas significo 11 billons de ganancias por aumento en tasa de interes (juega positivamente en la valoracion) del 2º trim., mas ahora, por descenso en la tasa deberian realizar “write downs” por 55 billons!!!…en solo 4 bancos: JPM, Bofa, WFargo y C, los cuales posen el 56 % de las hipotecas que estan valuadas en 5,9 TRILLONS!!
Conclusion, el agujero en gigantesco y los banco van a mostrar en sus balances, lo que ellos quieran mostrar.
Leer: http://www.bloomberg...
Sigo…continuo cometario anterior.
Considero que es imperdible la nota publicado por bloomberg refrente a la opinion de expertos en temas bancarios y todos coinciden que la situacion es dramatica, de un enorme riesgo y totalmente a contramano de lo que GS hizo la semana pasada en mejorar la calificacion del sector bancario. Una verguenza, mas no mostro ningun indicador objetivo para sustentar su argumento.
Leer: http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aPz0hsBTTR4A
Este es el link que en el post anterior se corto por falta de caracteres…..¿sera por la nueva ley de medios K?
Saludos
Muchas gracias por postear el link Cuty. Lo voy a leer y comentarlo.
En cualquier caso, la pregunta de cualquiera sería: “y si siguen con la farsa 6 meses más… seguirán subiendo sus cotizaciones?” Y ahi no me queda claro qué responder. Porque la realidad es que cada vez esto es más disparatado. Pero puede ser aún MAS disparatado? Es el noise trader risk.
En cualquier caso, yo espero a los balances de esta semana para ver si ejecuto STOPS LOSS y quedo preparado para volver a abrir posiciones bajistas…
Hola Miguel,
Vengo siguiendo tu blog hace tiempo aunque nunca había comentado.
Realmente el titulo de este post me llevó a dejarte un comentario. Está claro que podés equivocarte porque de lo contrario estarías “forrado” en plata.
Después, creo que admitir un error te da mas credibilidad. Estaba empezando a disminuir mi interés en tus post a medida en que te alejabas cada día mas de la actualidad del mercado, sosteniedo un pensamiento con el cual coincido, pero no deja de ser una forma de pensar o de analizar una realidad.
Me parece que lo que es importante rescatar es el tema de “stop loss” una tecnica que todos sabemos que es positiva pero que nos cuesta mucho aplicar.
Me pasó con GM y por no “cortar mis perdidas” uno llega a niveles en los que perdió tanto que ya no tiene sentido cortar.
Coincido con “dan09″ la caida es inminente y los 10.000 pts son un punto de quiebre, pero hay muchos manejos politicos regulando el mercado.
Gracias por tu blog.
Saludos.
Hola Guido. Gracias por sumarte a los comentarios.
Te agradezco en serio lo que decis. Yo también me sentía con un alejamiento del sinceramiento de lo que estaba pasando. Y en lo personal, no me cuesta admitir que me equivoco (soy un ser humano como cualquiera). Y entonces esto también sería para reflexionar y ver un poco más qué estaba pasando.
Si te fijas, no me puse un nivel de STOP porque creo que ahora no lo hay de modo directo. Es decir: despues de 7 ruedas seguidas de suba en un mercado que subio 7 meses, prefiero esperar aunque sea a que achique y vuelva acá. Siempre (de cualquier modo) con la idea de volver a abrir posicion bajista próximamente.
Llego el famoso 10.000. Hay intervenciones? Seguramente. Pero hay que entender cómo son las reglas de los que hacen las reglas. Si no tratamos de pensar en eso, no estamos perdiendo parte del juego.
Mi lectura es que la Fed le dijo a los bancos: muchachos, están fundidos. Pero tomen plata gratis y hagan volar el mercado y ganen plata haciendo trading para compensar el agujero negro que tienen.
Alguien piensa igual? Does it make any sense?
Precisamente esto ultimo que decis, es el eje de la cuestion que permitio la suba de precios de marzo a hoy, la suba liderada en el sector bancario da lugar a que los a operadores arbitren riesgos y retornos esperados en el resto de los sectores.
La brecha del riesgo entre es sector teconologico y el bancario era abismal en marzo, conjugando una brecha similar entre sus precios relativos, al reducior riesgo el sector bancario genera un aumento de precios en su sector y la dinamica del arbitraje de riesgos-retornos esperados da lugar a que arratre en la suba a todo el resto del mercado, pero en menor cuantia.
Entonces, si la Fed les regala $$$ a los bancos su situacion futura depende de la Fed, ya que por sus negocios operativos pierden dinero…..Aca es donde viene el meollo..¿por cuanto tiempo se puede mantener esta situacion de tasa nulas en overnight?
Si la tasa se mantiene baja….deberan reconocer 55.000 millones de perdida (write downs) por menor valor TEORICO de sus activos hipotecarios(Accounting game, como lo llaman muchos)….En cambio, si la tasa aumenta, aumentara notablemente la morosidad de estas hipotecas debiendo tambien reconocer contablemente (si lo desean, ja,ja,ja,) estas perdidas. Este es el motivo por el cual muchos consideran una segunda ola de crisis bancaria y podria darse en porceso inverso que comente.
Miguel ¿que pensas de esto ultimo?
Qué puedo decir? Estoy esperando la segunda ola de desastres financieros, quizá con el disparador de commercial real estate, hace tiempo.
Creo que los que hacen las reglas estan bastante jugados y van a pelear hasta que puedan. Me parece que ese es el UNICO juego ahora: ver cuanto tiempo más lo pueden soportar.
Eso se traduce en valor del dolar y en si los siguen financiando o no.
Un dato a mirar es el estado de la FDIC. Todos saben que esta cuasi-fundida, y sin embargo el juego sigue…
Es un equilibirio inestable en el que todos se hacen los tontos hasta el final… y hay que ver si lo podran mantener. En parte, el final es fin de año y ahi querran hacer las cuentas de los bonus generados por esta inflacion de activos…
Hola Miguel:
Yo pienso igual que vos, pero creo que eso es lo que ya se hizo…
Me perdí Julian. Hablás de los ETFs apalancados o de otra cosa?
Miguel, después de leerte todos los lunes desde hace varios meses y donde en varias ocasiones tus lectores (me incluyo) te consultaron sobre la causa de no utilizar los stops, jamás hubiese imaginado q ibas a terminar diciendo “me equivoqué” y voy a cambiar poniendo stop a las pérdidas.
Es muy noble de tu parte admitir el error pero sinceramente confiaba en tus conocimientos y experiencia e imaginaba otro final a tu trading.
Esta semana la tendencia alcista no sólo continuó sino q se acentuó superando el dow tranquilamente los 10000.
Te seguiré leyendo porq comparto los argumentos aunque aprendí del error y nunca voy a ir contra la tendencia.
Muchas gracias!
Hola Miguel, disculpame si no me hice entender, me referia a tu ultimo comentario sobre la lectura de la Fed, que muy bien resume cuty, por eso creo que eso es lo ya se hizo y por delante le será cada vez más dificil a los bancos ocultar su dependencia directa con la Fed.
Sobre los ETF el trade que planteaba es con perdida limitada comprando PUT a penas in the money de los ETF Bullish que hallan mostrado mayor apreciación nominal, porque considero que es una posicion con mayor expectativa de retorno que la compra de las acciones directas de un ETF Bearish como el SKF o el QID, ante una corrección del mercado.