Lo verdaderamente importante de la temporada de balances es que nos permite evaluar de un modo concreto qué información ya se ha traducido a los precios. El resto simplemente no importa en nada.
Prefiero no discutir si lo que dicen estos balances es falso, no sostenible en el tiempo, o si pareciera que los diagramó un chimpancé.
¿Qué preparé entonces? Una tabla muy simple que indica qué pasó con los precios de las empresas grandes luego de que se conocieran sus números.
Y creo que es un gran indicador que nos está sugiriendo que…
Nos está sugiriendo que el mercado hasta el momento dijo algo así como “Esta información nueva, por ahora, no me va a hacer subir más”.
Miren la tabla de acá abajo. Comparé para estas acciones el precio antes y después de que se conocieran sus resultados. Tan simple como eso.
| SUBIERON. Total = 9. | NEUTRO. Total = 5. | BAJARON. Total = 22. | ||||
| ——————————————- | ————————————— | ————————————– | ||||
| Microsoft(MSFT) | E M C(EMC) | Honeywell(HON) | ||||
| Amazon(AMZN) | Caterpillar(CAT) | United Parcel(UPS) | ||||
| 3M(MMM) | Yahoo!(YHOO) | AT&T(T) | ||||
| Ericson (ERIC) | Texas Instruments(TXI) | American Express(AXP) | ||||
| Travelers(TRV) | Johnson and Johnson(JNJ) | Altria Group(MO) | ||||
| Bank of New York-Mellon (BK) | Amgen(AMGN) | |||||
| Morgan Stanley(MS) | Deutsche Bank(DB) | |||||
| Apple(AAPL) | eBay(EBAY) | |||||
| Google(GOOG) | Gilead Scinces(GILD) | |||||
| Boeing(BA) | ||||||
| Wells Fargo(WFC) | ||||||
| DuPont(DD) | ||||||
| Pfizer(PFE) | ||||||
| Coca-Cola(KO) | ||||||
| Bank of America(BAC) | ||||||
| General Electric(GE) | ||||||
| Citigroup(C) | ||||||
| Goldman Sachs(GS) | ||||||
| IBM(IBM) | ||||||
| JP Morgna(JPM) | ||||||
| Intel(INTC) | ||||||
| Credit Suisse(CS) |
La información nueva contenida en los balances, no ha hecho subir a las acciones grandes. Y de hecho hasta el momento las que cayeron son más del doble que las que subieron. Esto es una llamada de atención importante. Quizá sea el comienzo del proceso de techo que vengo esperando hace tiempo.
Dos comentarios extra: 1. La mayoría de los bancos bajaron luego de que llegaran sus balances. Me importa porque sigo pensando que “el pulso” del mercado pasa por los bancos. 2. Si bien Microsoft(MSFT) subió fuertemente luego de sus resultados del viernes, bajó durante todo el día. .
- Trading.
Traigo nuevamente el gráfico que describe la evolución de nuestra cartera teórica con respecto al S&P500. No ha tenido grandes cambios. ¿Será el momento en que empiece a recuperar en serio? Al menos por ahora por el lado de los bancos, pareciera que los balances fueron una excusa para vender.
Los trades que había sugerido la semana pasada, no se ejecutaron porque ni Intel(INTC) ni Citigroup(C) cumplieron con la condición que habíamos sugerido para tomar posición.
Hoy les dejo otro trade que se podría hacer. Es el que a mi más me gusta y es con Bank of America(BAC).
Vendo en corto (BAC) en el momento en que caiga por debajo de 16.05 con el objetivo de recomprar en 14 . Y posiciono el stop-loss en 16.66.
Creo que Bank of America es de los bancos más débiles desde el punto de vista del análisis técnico. Está operando por debajo de la media móvil de 50 ruedas y desde agosto es un claro lagger, es decir que ha tenido una peor performance que otros bancos. Atención!
- Comentarista de la semana.
Esta semana nuestro comentarista será Sebastián Carreras.
Sebastián es economista y analista senior de INTL Gainvest Asset Management.
¡Éxitos!
La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.
Hoy a la mañana se activó el trade de Bank of America (BAC) en 16.05. En este momento opera en 15.30.
Creo que el trade tiene potencial.
La baja en bancos es bastante generalizada hoy…
La semana pasada el Dow Jones cruzó los 10.000 puntos. Ahora siendo las 15:00hs (Hora Argentina) estamos en 9.900 puntos. ¿Volveremos a los 10.000 puntos? Creo que si aunque veo un mercado lateral por unas semanas entre los 9.500 y 10.200 puntos. Lanzamientos cubiertos es una estrategia para este tipo de mercados. Opciones con alta volatilidad implícita si se quiere ganar un poco mas de tasa, por supuesto, asumiendo mayores riesgos (esto no es novedad!!!).
Quizás suene muy técnico pero lo que esta estrategia sugiere es: me quiero quedar comprado por unas semanas pero si el mercado no sube ni baja por lo menos quiero ganar algunos pesos.
Si tenemos que inclinarnos por alguna acción en particular después de los reportes sigo viendo en Microsoft (msft) una oportunidad alcista luego del lanzamiento de la semana pasada del Windows 7 frente al fracaso del Windows Vista. Amazon.com (amzn) también me gusta. Si miran un poco el mercado de hoy son dos acciones que suben (y mucho) a pesar de un Dow y Nasdaq negativos.
Por otro lado el trade de vender en corto propuesto por Miguel de Bank of América (BAC) empezó a dar frutos en lo que va del día. El gobierno norteamericano pretende que BAC obtenga $45.000 millones frescos lo que no fue muy bien recibido. Estar atentos acá.
Dos comentarios finales: la semana pasada empecé a ver el dvd de Miguel de cómo operar acciones tecnológicas y lo recomiendo y por último, muchas gracias por la invitación al blog.
Sebastián.
Muchas gracias por participar Sebastián.
La verdad es que AMZN y MSFT siguen muy fuertes a pesar de la suba del viernes…
Y la estrategia de covered calls que proponés parece inteligente…
Un comentario adicional con respecto al tema bancos: hoy ING esta -18%. Es por una restructuración que propusieron…
Miguel, qué opinas de RIMM? Esta teniendo mucho volumen y una caída importante.
Algun comentario? Es tarde para entrarle short?
Como siempre muchas gracias.
A.I.
Como estas Alberto…
Creo que no es tarde… es un buen trade… de hecho, ayer compre algunos PUTs…
Creo que abajo de 61, se puede poner una orden para abrir posicion de venta corta…
Espero que te sirva…
Abrazo!
Miguel, estos fueron los mejores días del año para tu trade, te felicito!
Mañana está el dato del PBI, podrá romper con la tendencia de los últimos días? Alguien se anima a comprar ahora?
El dolar poco a poco está recuperando posiciones, podría recuperar mucho de golpe cuando quienes apostaban a verlo a 1.60 cierren sus posiciones?
Muchas gracias y un abrazo!
Decis bien, riendo. Hoy fue un día más que bueno.
Tanto el de Citi, como el de Bank of America, han sido grandes trades. Y tambien el que pregunto Alberto de RIMM…
Yo, creo que no va a cambiar mucho como venga el GDP. Creo que el mercado se metió en otra dinámica, no?
Y atencion que hubo una gran recuperacion del dolar. Hace instantes, se desplomó el dolar neocelandés…
Vos que opinas? El euro tambien tuvo su baja importante…
Para mi tb fue un muy buen día!
Por la mañana vendí parte de algunos inversos q fui comprando por miedo a mañana pero luego me arrepentí, lo q pasó fue q en otras oportunidades me quedé sin cash y no pude comprar barato.
Coincido en que tiene toda la pinta de seguir hacia abajo, empezó por el nasdaq como corresponde y la poca fe en que repunte el consumo jugó un papel fundamental (SAP hoy -10%). No quedan argumentos para seguir hacia arriba pero es algo q venimos pensando hace rato…
Lo q haga el dolar tb será muy importante, hoy bajó el oil pero sigue muy alto.
Gracias!!
En cualquier caso, hay que tener cuidado. Aun cuando el mercado baje, siempre va a realizar rebotes fuertes…
Todavia seguimos con la tendencia de marzo (aunque hoy rompio el S/P500 soportes y medias muy importantes)
Pero prefiero no cantar victoria. Sobre todo para estar BIEN ATENTO!
Abrazo!
M
Hola Miguel
Me parece que el rumor que se dio a conocer el viernes pasado esta dominando la escena, el mismo fue que existe un debate interno en el seno de la Fed para comenzar a subir la tasa de interes en lo inmediato y que existe mucho desacuerdo entre los integrantes.
A nadie se le escapa que esta suba es impulsada por la Fed, emitiendo a doquier y prestando a los megabancos sin limite, esta tremenda emision monetaria no ha traspasado al sector privado, puesto que la misma fue para apuntalar las reservas monetarias de los bancos ante la dificil posicion que tendrian (loan to deposit ratio)…si bien este dato clave ha desaparecido de la Fed (recien se publica la del 28/06/08).
Por otro lado, la Fed ha venido manteniendo el nivel de tasas actuales mediante los federal funds (al 0 %) y en los bonos ha estado todo el tiempo realizando trading de compras para sostener un precio alto y las tasas deprimidas.
Hace un poco mas de un mes MIguel te habia comentado que si el dolar era usado para carry trade, se le acortaban los tiempos a la Fed, Euro a mas de 1,50, Yen a menos de 89, petroleo a mas de 80 y Oro a mas deb 1.070..no se lo puede bancar la economia de USA…por que USA no es JAPON !!!
Si el dolar continuara su derroteo descendente, en dos meses mas veriamos inflacion en USA y la suba en tasas seria de manera abrupta y fuerte.
Fijate que con solo el rumor se desbarranco el ORO, el Euro y el Yen…y la bolsa se acomoda a la baja ante un cambio de expectativas y naturalmente, los banco lideran la baja por que se les cortaria el chorro a elllos.
Saludos
Que buen comentario Cuty! No sabia nada del rumor este de “desencuentros” en cuanto a opiniones por parte de la Fed…
Por otra parte, ayer estuve viendo unos graficos en Bloomberg que para mi fueron reveladores.
Comparan la evolucion de los precios de las acciones de los ciertos bancos, con la evolucion de su market cap.
Por ejemplo, tenes presente que el market cap de C es 92B???? Yo cuando lo vi, no lo podia creer…
Recuerdo MIguel que meses atras te saque la cuenta que al City le dieron mas de de 100.000 mill en concepto de prestamos TARP (50.000); compra de acciones (36 %) por parte del gobierno (40.000) mas dinero por la ventanilla de la Fed.
En ese entonces te habia dicho que el City tenia patrimonio neto negativo, fijate que con toda esa plata no pudo otorgar ni un dolar en prestamos…la necesitaba para tapar el agujero gigante de perdida en prestamos (write down), la pregunta clave es:
Cual es loan deposit ratio del sistema?
El negocio bancarrio requiere que 1 dolar de prestamo este respaldado por 1 dolar de deposito, pero en la actualidad no es asi.
Dato que dejo de darse a publicidad y recien se dieron las cifras del 28/06/08…antes del colapso de Lehman.
Seria vital saber cual era su valor en enero del 2009, cuando la norma 157 de la FASB estaba vigente…pero la data la publicaran dentro de un año y sera la posicion final al 30/06/09..con la 157 suspendida.
Obviamente que la anulacion de la 157, era para elevar ficticiamente el valor de prestamos puesto que si no lo hicieran la FDIC deberia cerrar a todo banco que tuviese un ratio del 0,5 o menor.
Un dato publicado hoy muy en chiquito, es el total de recompras de bonos del tesoro de la fed. Desde marzo a hoy compro 1.939 billons !!!
http://www.marketwatch.com/story/fed-buys-1936-billion-in-treasurys-2009-10-29-1112150
Hora podemos entender por que la tasa de interes en bonos esta por debajo de 3,5 % anual…pregunto, ¿CUANTO SERIA LA TASA DE INTERS SI LA FED NO RECOMPRASE SUS BONOS ?…podra seguir haciendolo?
Esta claro que estan (y estuvieron) inyectando dinero a traves de todos los modos posibles…
Y tambien es cierto que los bancos no estan prestando nada…
Me parece que no es descabellado pensar en un escenario futuro con altas TIRs en bonos sin inflacion.
Esas TIRs (tasa interna de retorno)(que no es otra cosa que el inverso del precio de los bonos), estarian reflejando una obviedad de economia 1: ante una enorme oferta de un producto (bonos), su precio cae (suben las tasas implicitas). Esto no seria por inflacion esperada sino por exceso de oferta de deuda. Nada mas…
Hola Miguel,
Que pensas de lo de hoy? PBI +3.5%, menos pedidos de seguro por desempleo, FIN DE LA RECESION.
Por ahora no se habla de suba de tasas pero esta suba histórica podría ayudar.
Mañana sigue para cerrar bien el mes o debería haber una toma de ganancias?
Gracias!
PD: Por suerte vendí algo ayer…
Como te habia comentado…
Seguimos un poco con el “espíritu” bullish… asi que hay que tener cuidado (y paciencia para los que creemos que estamos haciendo techo)
Todavia hay que ver como cierra esto…
Tuviste un empujon enorme por la noticia de break-ups de bancos en Europa (que yo hubiera interpretado como algo malo para los bancos, salvo que se suponga que les van a regalar algo…)
Por primera vez en meses y pese al +3,5% del GDP, percibo que hay vientos de cambio (tal vez sea porque me sorprendí que un acérrimo bull amigo mío, hoy se diera vuelta en su pronóstico de mediano plazo). Desde mi desconocimiento del tema cada día pienso más que NO son los hechos los que mueven al mercado generando un sentimiento positivo o negativo, sino que son los sentimientos los que definen los hechos. No podemos negar que estamos presos de nuestras emociones y que estás deben definir la mayor porción de nuestra vida…
Hace un par de semanas tuve una percepción similar, aunque no tan clara, porque todavía no había empezado la temporada de balances. Pareciera que la fiesta está terminando ya que lo que muchos queríamos, algo tan irracional e infantil como que el Dow rompiera la barrera de los 10.000, ya se alcanzó. Los ignorantes como yo tuvimos nuestro climax y lo que venga después ya no nos importa, qué más podemos esperar?
Ahora se empiezan sentir los efectos del exceso de alcohol que puede terminar en un violento ataque de furia y de destrucción total o en un largo letargo. Habrá que estar preparado…
Miguel , luego de lo que viene siendo la jornada de hoy, como la ves? El dow podrá romper la resistencia de 10.325? se va a pique hacia los 9.000 y de ahí no lo para nadie hasta por debajo de los 6000? ó ves un proceso de lateralización de 1-2 meses hasta que nuevos datos refuercen el despegue o la caída? Reformulo: qué probabilidad le darías a cada uno de estos 3 escenarios?
Como estas Joven?
Lo del Dow en 10,000 es algo como vos decis. Una meta psicologica que muchos pretendian alcanzar. Y entonces… ahora?
Creo que hay que seguir de cerca qué va pasando con cada una de las compañías que van reportando. Ahi nos podemos dar una mejor idea de si las cosas estaban en los precios o no… o qué cosas estaban en los precios…
Me gusto la metafora del alcohol y un exceso de furia. No olvidemos que el mercado es un maníaco depresivo y que pasa de la euforia al panico en un instante (las pruebas estan a la vista)
Esperemos ver como cierra. En dias como hoy, unos pocos minutos pueden cambiar mucho la percepcion…
Lo que creo que es para descartar, es el mercado lateral. Aunque no parezca, es un fenomeno extraño que se da pocas veces…
Como era de esperar, al llegar a 10000 el mercado se puso a jugar al sube y baja. Cuando se canse de jugar, seguira subiendo.
GDP..al 3,5 % ?
El resultado es 3,5 % de crecimiento sobre el trimestre anterior, pero el mismo resulta insotenible en el corto plazo.
En efecto, si excluimos la variacion de inventarios (que eran muy bajos) y al sector automotor que impulso notablemente las ventas por el “plan canje”…la suba hubiese sido apenas del 1,9 %.
Dicha cifra esta en consonancia con las hipotesis del 2 % para el muy largo plazo que utilizan los researchs, algo muy logico.