Quien opera en los mercados financieros, tiene que entender que no se trata más que de un juego de probabilidades. Por eso, aún cuando antes pensé que la caída de la bolsa era inminente, hoy digo que encuentro el mayor número de elementos bajistas desde marzo.
Esto hace que la probabilidad de que ahora enfrentemos una caída más agresiva y prolongada en el tiempo. haya aumentado considerablemente.
No perdamos de vista que la raíz de los problemas mundiales actuales, está en los bancos. Y esta semana los bancos volvieron a tener un enorme nerviosismo, sugiriendo que…
Siendo fríos, la sugerencia indica que aún quedan problemas graves por resolver. Adoptando una postura más negativa, uno podría decir que hay muchos “pesos pesados” que se están poniendo demasiado incómodos con las fábulas que han montado los bancos desde marzo.
¿Qué elementos estuve mirando?
1. Bancos importantes del mundo con caídas semanales muy marcadas:
| Nombre del Banco | Cambio % | |||
| Citigroup (C) | -8,30% | |||
| Bank of America (BAC) | -10,11% | |||
| Well Fargo (WFC) | -6,14% | |||
| JP Morgan (JPM) | -7,65% | |||
| UBS (UBS) | -8,37% | |||
| Barclays (BCS) | -10,22% | |||
| Deutsche Bank (DB) | -9,56% |
Permitanme agregar que la capitalización bursátil del Citigroup (C) parece un chiste: 93,5B (Ja!). Esto lo convierte en una de las falacias de valuación más grandes de la historia. The fallacy bank.
No tengo dudas de que volverá al menos a $2. Ni se les ocurra comprar esto. En Behavioal Finance se estudian casos de Framing. Y este es un sensacional ejemplo. Puedo ahondar en los comentarios. Cualquier alumno mío sabe de lo que hablo.
2. El dólar subió contra todas las monedas del mundo: ¿comienzo del fin del carry “Bernanke” trade?
3. El índice de volatilidad que marca el miedo del mercado (VIX) cerrando en el nivel más alto desde julio.
4. El petróleo, commodity especulativo por antonomasia, mostró una gran caída el día viernes, negando la espectacular recuperación del jueves. Todo indicaría más baja para esta semana.
5. Un último elemento que les quiero dejar, que no es tan inmediato pero que nos recuerda dónde estamos parados, es el siguiente gráfico de la presentación de John Mauldin en Buenos Aires de esta semana: la receta de pretender que el consumidor americano vuelta a gastar, no está funcionando. De hecho, ha empezado a ahorrar.
- Trading.
De los tres trades que propuse la semana pasada, dos se ejecutaron: el de Citigroup (C) y el de Bank of America (BAC). El de Intel (INTC) no se ejecutó porque no se dieron las condiciones que pedíamos.
Vendimos en corto C en 4,41 y BAC en 16,05. Vamos a mover el STOP de C a 4,20 y el de BAC a 15. Ambos trades ya son ganadores.
Para esta semana tengo un trade sensacional que surgió de una idea conjunta de Tomás D. y Sofía P. El trade es ir short en el Indice de Bancos Regionales (KRE) cuando corte 20. El stop, lo ubico en 20,80. El objetivo, al menos en 18.
Por ultimo, nuestra estrategia teórica tuvo una buena recuperación de la mano de (SKF) y de (QID)
- Comentarista de la semana.
Esta semana nuestro comentarista será Isidoro Damián Córdova.
Isidoro fue gerente de Marketing de ARCOR en los EEUU y luego Country Manager para la misma compañía en Canadá.
Hace poco publicó “La Era de Chiapas” una muy buena novela de Economía/Ciencia Ficción.
Me pareció que la opinión de alguien que viene del sector empresarial y no del mundo financiero, puede enriquecer el debate de nuestro blog.
¡Éxitos!
La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.
Buenos días Migue Angel, muchas gracias por invitarme a tu blog.
Más allá de las estrategias de compra/venta a corto o lanzamientos cubiertos de las que se discute en este foro y con las que no estoy familiarizado hay algunos puntos de más largo plazo que deberían ser tenidos en cuenta. La información disponible en los últimos balances (en caso de ser ciertos) nos mostraría dónde estamos y hacia dónde podríamos ir.
Se supone que uno de los determinantes del precio de una acción son las ganancias de la compañía a la que pertenecen. Sin embargo esto no es suficiente para saber qué está pasando a nivel consumidor, quien será finalmente el que nos indique el horizonte a largo plazo del mercado en el que se moverán estas acciones.
Existe un grupo “indicativo” de empresas para saber qué está pasando.
¿Por qué uso el término “indicativo”? Porque las cadenas de supermercado, las empresas de consumo masivo, y las cadenas de restaurantes nos “indican” qué está pasando con el consumidor “promedio” norteamericano. Todos sabemos que antes de que se recuperen las ventas de bienes de consumo durable deben recuperarse las de consumo no durable.
¿Y hoy qué tenemos? (sigue en el próximo comentario)
Tenemos que, según la información disponible, las ventas (no las ganancias) de Safeway Stores, Kroger, Super Value, Wall Mart, Costco y BJ (las principales cadenas de supermercados y mayoristas) muestran caídas de entre el 7,5% y 1% en el último trimestre respecto al mismo trimestre del año anterior. Las únicas cadenas que tuvieron aumentos en las ventas fueron Family Dollar y Dollar Tree (tiendas del tipo “todo por un peso”, pero con mejores propuestas), lo que reforzaría el punto de que el consumidor americano está gastando menos y raspando el fondo del frasco.
En empresas de consumo masivo como Campbell Soup, Heinz, Kraft, Kellogs, Pepsico, Coca Cola y Hershey ha pasado lo mismo. Ni hablar de Johnson & Jonson, Procter & Gamble y Home Depot donde en algunos casos las caídas se acercan al 10%.
También se pueden mencionar cadenas de comida como Mc Donalds, Burger King, Starbucks, o las del holding Darden, que también sufrieron caídas en sus ventas (siempre comparando trimestres “año contra año”).
La estimación de ventas de la mayoría de las compañías antes mencionadas para el total de 2009 tampoco es positiva.
¿Que nos está diciendo esto? Que la desocupación en EEUU que da vueltas entre el oficial 9,8% y el pesimista 17% está impidiendo un despegue verdadero de su economía y que las posibilidades de una recaída o una salida del tipo “L” son altas. El consumidor es la base del sistema capitalista, y hasta que éste no aparezca no me animaría a decir que la recesión ha terminado.
Muchas gracias por el comentario Isidoro.
Fijate que en parte, el gráfico que agregué inidicando que el nivel de endeudamiento de los consumidores se ha estancado (o ha dejado de crecer) es consistente con lo que marcas.
Adicionalmente, las tasas de ahorro personal han tenido una suba importante en esta ultima recesion.
Pretender que el consumidor americano saque al pais de la recesion, parece una quimera…
Deberá llegar el inevitable ajuste…
Me acaban de alcanzar esta nota que salió en “ La Nación ” la semana pasada, que ratificaría lo que venimos hablando. Como has dicho, no será el consumidor norteamericano el que saque al país de la recesión.
http://www.lanacion.com.ar/nota.asp?nota_id=1192016&pid=7639288&toi=6277&pid=7639288&toi=6277
Por otra parte, me gustaría agregar que la fuente de la información que utilicé en mi comentario fue sacada de los cuadros de Key Statistics y Analyst Coverage de Yahoo Finance correspondiente a cada compañía. Ésta es una de las páginas web que Miguel Angel menciona en su DVD sobre “Cómo invertir en acciones tecnológicas”. Recomiendo este DVD a aquellos que quieran aprender a operar con este tipo de acciones.
Muy interesante el artículo Isidoro…
Cuando el rio suena, agua trae….
Hola Miguel, la semana pasada te adverti del rumor en el seno de la Fed por el tema de comenzar a subir las tasas y que ello generaba disputas entre ellos.
En efecto, fue el Financial Times el que dio la noticia de ello el 23/10 y este es el motivo por el cual vemos la debacle en el sector bancario. Leer el link.
http://www.marketwatch.com/story/no-winks-or-nods-about-rate-hikes-this-week-2009-11-02
Todos sabemos que fue la fuerte suba en el sector bancario la que arrastro al resto del mercado para arriba desde marzo….pues ahora podria darse el camino inverso.
Este miercoles a la tarde se reune la FOMC y seguramente podria haber alguna novedad y aunque la tasas se mantengan sin cambios, si llegase a ver un cambio importante en el statement de la FOMC en los terminos del mismo algo importante pudiera ocurrir ( o que no hubiese votacion unanime) cambiando las expectativas del mercado.
Simplemente pemsemos que ya hace varias semanas que Bernake no repite mas…”low rates for extense period”
Bueno, habra que ver que sucede…..en el medium term, nadie duda de una segunda debacle financiera por la crisis en el sector de hipotecas comerciales y familiares….algunos comentan que la primera recien ahora esta empezando.
saludos
Como estás Cuty. Acá tenemos que ver qué es lo que la Fed (o el gobierno) va a tratar de proteger.
Será la bolsa o el valor del dolar? Uno naturalmente diría el valor del dólar. Pero el costo político de no defender la bolsa es más caro en el cortísimo plazo. Y creo que Bernanke esta justamente en esa situación.
Porque todo el mundo sabe que es impagable la deuda americana y no sostenible su deficit. Pero a nadie le conviene hacer un sinceramiento hasta que no haya otra cosa que hacer…
Miguel me resulta muy interesante tu blog. Te hago una consulta ¿que pensas del uup? del enorme volumen de los ultimos dias? http://bigcharts.marketwatch.com/quickchart/quickchart.asp?symb=uup&sid=0&o_symb=uup
saludos
Como estas Bullspread?
Es un buen comentario. No lo había visto.
Mirá. En el Dollar Index, tuviste al principio de la semana, una ruptura alcista de una linea de tendencia. Pero enseguida se frenó y prácticamente no continuó la salida.
Conceptualmente, creo que está super avanzado el proceso del dolar. Al menos una recupeación grande debería tener (incluso si uno pensara que se debería continuar el proceso de depreciación del dólar).
A vos qué te parece? Yo creo que hay apuestas fuertes a un cambio de tendencia… Eso es el volumen…
El volumen creciente del UUP se da con una ruptura del canal bajista. viste el grafico?
Hola Miguel, imagino q estarás igual de sorprendido, después de una semana alcista, incluso para los bancos, esperaba q el dato de desempleo llegue a 10% para corregir. El número fue 10.2% y sigue subiendo. Esto es no apto para cardíacos.
Le encontras alguna explicación?
Gracias y abrazo
La explicación es que la tendencia de fondo sigue siendo alcista.
El S&P tiene un soporte bien bien fuerte en 1045-1055. Recién abajo de ahí podriamos ver expansiones bajistas más importantes…
Los bancos, así y todo, han sido “de los más flojo” de la semana.
Lo mejor? AMZN y el Oro…
A vos qué te parece riendo?
Justo hoy q salió el dato mas fuerte y esperado del año, desempleo en 2 dígitos, se les ocurre subir la recomendación y precio objetivo de GE (una de las empresas q debería estar mas afectada con el dato) y sube 7%. Que casualidad…
Mirá. No tiene sentido “calentarse” con esas cosas. Hoy es una rueda cargada de bastante significancia. Y con volatilidad importante…
Yo esperaría a ver cómo termina.
Si termina positiva, es para irse long casi sin dudas. Ahí se pone fácil.
Para confirmar una expansión bajista estamos más lejos. Te debería cerrar el S&P500 abajo de 1040.