Comentarios en: La venganza del dólar http://www.cartafinanciera.com/tendencia-actual/la-venganza-del-dolar/ Actualidad financiera internacional. Acciones, Commodities, Renta Fija, Monedas, Opiniones de Lectores. Tue, 07 Feb 2012 14:04:23 +0000 hourly 1 http://wordpress.org/?v=3.3.1 Por: Miguel Angel Boggiano http://www.cartafinanciera.com/tendencia-actual/la-venganza-del-dolar/#comment-794 Miguel Angel Boggiano Fri, 18 Dec 2009 17:12:52 +0000 http://www.complexityinvestments.com/blog/?p=502#comment-794 Muy bueno... voy a meterme entonces en la función que decis... Muy bueno… voy a meterme entonces en la función que decis…

]]> Por: Harriet http://www.cartafinanciera.com/tendencia-actual/la-venganza-del-dolar/#comment-793 Harriet Fri, 18 Dec 2009 17:07:51 +0000 http://www.complexityinvestments.com/blog/?p=502#comment-793 Ahi te lo mande Miguel! <img src="http://www.complexityinvestments.com/blog/wp-content/uploads/2009/12/sg2009121838127.gif" alt="g" /> En relacion a lo que mencionas sobre la Fed, creo que una explicación sólida la podes encontrar en tu Bloomberg usando la funcion TYLR. ;-) Si, impresionante no?? de 100bps a 380bps en 3 meses!! Definitivamente algo andaba mal.....pero es un buen recordatorio para quienes a veces olvidamos que este es un juego con un sistema imperfecto. Don’t disturb complicated systems that have been around for a very long time. We don’t understand their logic. Don’t pollute the planet. Leave it the way we found it, regardless of scientific ‘evidence’. Nassim Nicholas Taleb Ahi te lo mande Miguel!

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En relacion a lo que mencionas sobre la Fed, creo que una explicación sólida la podes encontrar en tu Bloomberg usando la funcion TYLR. ;-)

Si, impresionante no?? de 100bps a 380bps en 3 meses!! Definitivamente algo andaba mal…..pero es un buen recordatorio para quienes a veces olvidamos que este es un juego con un sistema imperfecto.

Don’t disturb complicated systems that have been around for a very long time. We don’t understand their logic. Don’t pollute the planet. Leave it the way we found it, regardless of scientific ‘evidence’. Nassim Nicholas Taleb

]]> Por: Miguel Angel Boggiano http://www.cartafinanciera.com/tendencia-actual/la-venganza-del-dolar/#comment-792 Miguel Angel Boggiano Fri, 18 Dec 2009 16:40:23 +0000 http://www.complexityinvestments.com/blog/?p=502#comment-792 Harriet, si queres pasame el gràfico por email y yo lo subo. Lo puede hacer sólo el administrador... Interesante lo que decis de la Fed y las tasas. Pero me pregunto porque Bernanke fue TAN insistente con que no iban a subir las tasas... Viste la gran suba de los CDS de Grecia? Harriet, si queres pasame el gràfico por email y yo lo subo. Lo puede hacer sólo el administrador…

Interesante lo que decis de la Fed y las tasas. Pero me pregunto porque Bernanke fue TAN insistente con que no iban a subir las tasas…

Viste la gran suba de los CDS de Grecia?

]]> Por: Harriet http://www.cartafinanciera.com/tendencia-actual/la-venganza-del-dolar/#comment-791 Harriet Fri, 18 Dec 2009 16:27:34 +0000 http://www.complexityinvestments.com/blog/?p=502#comment-791 Miguel, me hubiera gustado pegar un grafico entre el nivel de tasas en US (10Yr Tsy) y el indice de confort de los consumidores que elabora ABC, pero no supe como hacerlo (o tal vez no esta permitido, no lo se). Ese grafico captura bien la relacion entre la macro y el nivel de tasas y ayuda a comprender porque las expectativas del consenso no están inclenadas hacia un aumento sustancial de las mismas. Aquí hay que tener en cuenta que según Bloomberg, el consenso proyecta 10Yr Tsy 50bps por encima del su valor de hoy. En relacion a las tasas de corto, un buen ejercicio el de pensar (o intentar hacerlo) como un banquero central. Hay dos compoentes escenciales que determinan las tasas reales de corto plazo: 1) El nivel actual de la inflacion relativo al nivel target y; 2) la distancia entre el crecimiento respecto de su potencial (pleno empleo). Hoy el nivel de inflacion está por debajo del nivel de confort de la Fed 2% (core PCE, no core CPI) y la economia esta corriendo muy lejos del potencial. La tasa de desempleo es elevada, el credito se recompuso algo pero la capacidad de utilizacion está muy baja etc. Esto significa que a pesar de la enorme cantidad de dolares inyectados (que de por si puede afectar las expectativas) la Fed se puede dar el lujo de sonar super dovish y seguir por algun tiempo más con la politica actual, lo cual es bueno para los activos de riesgo!!!! al menos en el corto! H Miguel, me hubiera gustado pegar un grafico entre el nivel de tasas en US (10Yr Tsy) y el indice de confort de los consumidores que elabora ABC, pero no supe como hacerlo (o tal vez no esta permitido, no lo se). Ese grafico captura bien la relacion entre la macro y el nivel de tasas y ayuda a comprender porque las expectativas del consenso no están inclenadas hacia un aumento sustancial de las mismas. Aquí hay que tener en cuenta que según Bloomberg, el consenso proyecta 10Yr Tsy 50bps por encima del su valor de hoy.

En relacion a las tasas de corto, un buen ejercicio el de pensar (o intentar hacerlo) como un banquero central. Hay dos compoentes escenciales que determinan las tasas reales de corto plazo: 1) El nivel actual de la inflacion relativo al nivel target y; 2) la distancia entre el crecimiento respecto de su potencial (pleno empleo). Hoy el nivel de inflacion está por debajo del nivel de confort de la Fed 2% (core PCE, no core CPI) y la economia esta corriendo muy lejos del potencial. La tasa de desempleo es elevada, el credito se recompuso algo pero la capacidad de utilizacion está muy baja etc. Esto significa que a pesar de la enorme cantidad de dolares inyectados (que de por si puede afectar las expectativas) la Fed se puede dar el lujo de sonar super dovish y seguir por algun tiempo más con la politica actual, lo cual es bueno para los activos de riesgo!!!! al menos en el corto!

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]]> Por: Miguel Angel Boggiano http://www.cartafinanciera.com/tendencia-actual/la-venganza-del-dolar/#comment-790 Miguel Angel Boggiano Fri, 18 Dec 2009 15:20:13 +0000 http://www.complexityinvestments.com/blog/?p=502#comment-790 Harriet, Me gusta un punto que subrayas: que mas que apreciaciòn del dolar, vimos fuerte depreciacion del euro por los problemas politicos de los PIGS (que manera de inventar nombres esta gente. pero PIGS = Portugal, Italy, Greece, Spain). En cualquier caso, la informacion condensada en un grafico como el del dollar index, es contundente. Y mostro un gran cambio en la tendencia... Equities esta casi ajeno a esa apreciacion... pero tenemos nuevamente el frente de los bancos que estan quebrando (casi todos), niveles de soporte muy importantes... y eso no sucede porque si... Harriet,

Me gusta un punto que subrayas: que mas que apreciaciòn del dolar, vimos fuerte depreciacion del euro por los problemas politicos de los PIGS (que manera de inventar nombres esta gente. pero PIGS = Portugal, Italy, Greece, Spain).

En cualquier caso, la informacion condensada en un grafico como el del dollar index, es contundente. Y mostro un gran cambio en la tendencia…

Equities esta casi ajeno a esa apreciacion… pero tenemos nuevamente el frente de los bancos que estan quebrando (casi todos), niveles de soporte muy importantes… y eso no sucede porque si…

]]> Por: Harriet http://www.cartafinanciera.com/tendencia-actual/la-venganza-del-dolar/#comment-789 Harriet Fri, 18 Dec 2009 00:54:56 +0000 http://www.complexityinvestments.com/blog/?p=502#comment-789 Me gustaria hacer dos comentarios sobre el dollar index, las monedas y el dólar ya que creo que no se debe inferir que el USD se apreciará sólo por mirar su relacion contra el EUR (de por sí relevante). En el dollar index el peso del EUR es sustancial (58%). Entonces, si por ejemplo, tomamos la proyecciones del consenso del mercado para fines de 2010 y aplicamos estos valores de forma tal de que podamos recalcular el valor del indice no dará un nivel de 79,31, una apreciacion leve (2,7%) desde los valores actuales. El dollar index, no contempla la dinamica de las monedas como el AUD, NZD o NOK, tres monedas con mejores expectativas y ademas, el imapcto de la SEK queda minimizado por su bajo peso en el indice. Aca hay que tener en cuenta que el AUD y el NZD son monedas de destino de carry trades, con lo cual pueden ayudarnos a inferir el grado de aversion/propension al riesgo con la que opera el mundo. El segundo comentario, es que en el mercado hay una tecnica mul utilizado por traders que es la descomposicion de factores ( PCA principal component analysis). Esta permie inferir, cuales son los factores que estan dominado los cambios en las monedas. Actualmente este analisis señala que las variaciones en los retornos de las monedas del G10 no están tan influenciadas por el dolar como hace algunas semanas atrás. Es decir, el dólar ya no es tan predominante lo cual insinua mayor diferenciacion entre la macro de los paises. Mi punto es que no hay que extrapolar la apreciacion del EUR al resto de las monedas y mucho menos del resto de los activos... Me gustaria hacer dos comentarios sobre el dollar index, las monedas y el dólar ya que creo que no se debe inferir que el USD se apreciará sólo por mirar su relacion contra el EUR (de por sí relevante). En el dollar index el peso del EUR es sustancial (58%). Entonces, si por ejemplo, tomamos la proyecciones del consenso del mercado para fines de 2010 y aplicamos estos valores de forma tal de que podamos recalcular el valor del indice no dará un nivel de 79,31, una apreciacion leve (2,7%) desde los valores actuales. El dollar index, no contempla la dinamica de las monedas como el AUD, NZD o NOK, tres monedas con mejores expectativas y ademas, el imapcto de la SEK queda minimizado por su bajo peso en el indice. Aca hay que tener en cuenta que el AUD y el NZD son monedas de destino de carry trades, con lo cual pueden ayudarnos a inferir el grado de aversion/propension al riesgo con la que opera el mundo.

El segundo comentario, es que en el mercado hay una tecnica mul utilizado por traders que es la descomposicion de factores ( PCA principal component analysis). Esta permie inferir, cuales son los factores que estan dominado los cambios en las monedas. Actualmente este analisis señala que las variaciones en los retornos de las monedas del G10 no están tan influenciadas por el dolar como hace algunas semanas atrás. Es decir, el dólar ya no es tan predominante lo cual insinua mayor diferenciacion entre la macro de los paises.

Mi punto es que no hay que extrapolar la apreciacion del EUR al resto de las monedas y mucho menos del resto de los activos…

]]> Por: Miguel Angel Boggiano http://www.cartafinanciera.com/tendencia-actual/la-venganza-del-dolar/#comment-788 Miguel Angel Boggiano Thu, 17 Dec 2009 18:04:35 +0000 http://www.complexityinvestments.com/blog/?p=502#comment-788 Cuty, si bien no se movio contra el yen con la fuerza que lo hizo contra el euro, el dolar paso de 85 yens a 90 yens... es un movimiento relevante en poco tiempo... Cuty, si bien no se movio contra el yen con la fuerza que lo hizo contra el euro, el dolar paso de 85 yens a 90 yens… es un movimiento relevante en poco tiempo…

]]> Por: cuty http://www.cartafinanciera.com/tendencia-actual/la-venganza-del-dolar/#comment-787 cuty Thu, 17 Dec 2009 17:50:29 +0000 http://www.complexityinvestments.com/blog/?p=502#comment-787 MIguel Claramente se continua notando hoy el efecto en el Euro por mayor un deterioro relativo en la macro con respecto al USA y tambien por efectos de la crisis en Grecia al cual hoy le redujeron la NOTA sobre su deuda soberana (BBB). Que este pais pertenezca a la orbita del Euro pone a prueba la solvencia del Banco Europeo y la fortaleza del Euro. Me parece que este ese el principal motivo de la recuperacion temporal del valor en el dolar index, siendo esta revalorizacion la que deteriora los precios de las acciones y commodities. Pero atencion, las monedas asiaticas se han movido muy poco frente al dolar (Yen principalmente) y a lo igual que el dolar se han revalorizado ante el Euro, pero en menor medida. Pregunto :Si el Yen se hubiese deteriorado en igual magnitud que el Euro, ¿Cuanto mas se hubiera caido la bolsa y revaluado el dolar? ....si bien este pequeño ejercicio mental nos sirve para observar la sensibilidad actual de la bolsa ante el dolar, tomemos conciencia que una suba en las tasas de interes tendria una sensibilidad muy superior, ya que obraria en un doble sentido, revaluando al dolar y modificando las carteras financieras con mayores titulos de renta fija. Este pequeño ejercicio mental, nos permite tener una medida del RIESGO actual en los mercados, puesto que a partir de marzo la Fed debera recolectar los $$$ que "regalo" a lo bancos y ademas en el contexto actual las tasas pasivas de interes en USA comienzan a ser son negativas cualquiera sea la forma que se las mide. Sin duda, menor liquidez y mayores tasas para el 2010, muy alto riesgo !! MIguel
Claramente se continua notando hoy el efecto en el Euro por mayor un deterioro relativo en la macro con respecto al USA y tambien por efectos de la crisis en Grecia al cual hoy le redujeron la NOTA sobre su deuda soberana (BBB). Que este pais pertenezca a la orbita del Euro pone a prueba la solvencia del Banco Europeo y la fortaleza del Euro.
Me parece que este ese el principal motivo de la recuperacion temporal del valor en el dolar index, siendo esta revalorizacion la que deteriora los precios de las acciones y commodities.
Pero atencion, las monedas asiaticas se han movido muy poco frente al dolar (Yen principalmente) y a lo igual que el dolar se han revalorizado ante el Euro, pero en menor medida.
Pregunto :Si el Yen se hubiese deteriorado en igual magnitud que el Euro, ¿Cuanto mas se hubiera caido la bolsa y revaluado el dolar? ….si bien este pequeño ejercicio mental nos sirve para observar la sensibilidad actual de la bolsa ante el dolar, tomemos conciencia que una suba en las tasas de interes tendria una sensibilidad muy superior, ya que obraria en un doble sentido, revaluando al dolar y modificando las carteras financieras con mayores titulos de renta fija.
Este pequeño ejercicio mental, nos permite tener una medida del RIESGO actual en los mercados, puesto que a partir de marzo la Fed debera recolectar los $$$ que “regalo” a lo bancos y ademas en el contexto actual las tasas pasivas de interes en USA comienzan a ser son negativas cualquiera sea la forma que se las mide.
Sin duda, menor liquidez y mayores tasas para el 2010, muy alto riesgo !!

]]> Por: Miguel Angel Boggiano http://www.cartafinanciera.com/tendencia-actual/la-venganza-del-dolar/#comment-786 Miguel Angel Boggiano Thu, 17 Dec 2009 17:19:04 +0000 http://www.complexityinvestments.com/blog/?p=502#comment-786 Muy cierto Bullspread. Creo que se puede decir tranquilamente que hay un cambio de tendencia en el dolar... Veremos cómo termina impactando eso en activos riesgosos que subieron de precio con fondos financiados en dolares... En cualquier caso, la segunda mitad de diciembre es estacionalmente alcista... y esto es significativo... Muy cierto Bullspread. Creo que se puede decir tranquilamente que hay un cambio de tendencia en el dolar…

Veremos cómo termina impactando eso en activos riesgosos que subieron de precio con fondos financiados en dolares…

En cualquier caso, la segunda mitad de diciembre es estacionalmente alcista… y esto es significativo…

]]> Por: Bullspread http://www.cartafinanciera.com/tendencia-actual/la-venganza-del-dolar/#comment-785 Bullspread Thu, 17 Dec 2009 17:14:33 +0000 http://www.complexityinvestments.com/blog/?p=502#comment-785 El UUP marcó minimos con alto volumen hace un tiempo -cuando todo el mundo decía que se destruía y el oro no paraba de subir- . Hay que seguirlo de cerca. saludos El UUP marcó minimos con alto volumen hace un tiempo -cuando todo el mundo decía que se destruía y el oro no paraba de subir- . Hay que seguirlo de cerca. saludos

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