- Estrategia.
El miércoles cambié mi visión nuevamente a bajista. Porque así lo demostraba el comportamiento de los precios.
Yo apunto a ganar dinero en la bolsa “estando en lo cierto” sólo el 30% de las veces.
En este post describo la escencia de lo que es ser trend-follower. Realmente vale la pena.
Markets are never wrong; opinions are.
Esta frase de Jesse Livermore, célebre especulador financiero de comienzos del siglo XX, encierra la esencia del trend-following: lo que uno opine o piense es irrelevante. Es irrelevante incluso si lo que uno piensa es certero o correcto desde el punto de vista teórico. Es entonces cuando debemos estar preparados para lo más difícil: aprender a equivocarnos junto con el mercado.
Durante la suba del año 2009, yo sistemáticamente negué lo que estaban demostrando los precios y me empeciné en mantener mi visión bajista. Los resultados en el blog, como los personales fueron desastrosos. Y además de eso, perdí la gran oportunidad de la suba que ese año ofreció.
Lo que pretendo hacer ahora es aprender de aquel error y actuar simplemente siguiendo lo que muestran los precios. Para esto uno paga el costo de ingresar con algo de demora a cualquier tendencia, pero con buenas chances de estar del lado correcto.
Hay decenas de motivos por los cuales los mercados deberían bajar. Pero esto tiene que traducirse en “price action” para actuar en consecuencia. En el 2009 también abundaban estos motivos y aún así, el mercado tuvo una espectacular suba.
La semana del 2 de agosto decidí pasarme nuevamente a modalidad compradora porque los precios se venían mostrando reticentes a la baja, porque las acciones líderes tenían nuevamente fuerza relativa y porque la cantidad de nuevos máximos había conseguido superar a la de nuevos mínimos.
Sin embargo, el miércoles último vivimos un día de gran expansión bajista de volumen con una gran caída en precios; los núevos mínimos volvieron a superar a los nuevos máximos; el S&P500 cayó ferozmente por debajo de su SMA (Simple Moving Average) de 200 ruedas. Y es entonces donde hay que pegar el volantazo nuevamente. Esto equivale a hacer que equivocarse cueste barato.
Está claro que cuantas más veces tengamos que volantear, que cuantas más veces el S&P500 oscile en torno a la média móvil de 200 ruedas (principal indicador de tenendecia), más costoso se nos va a hacer operar y vamos a estar abriendo y cerrando operaciones a pérdida. Pero tenemos que entender que todas estas pérdidas instrumentales serán suplidas cuando el mercado defina una nueva tendencia a la que nos podamos subir. Hasta tanto no lo haga, un sistema de trend-following, pierde dinero consistentemente.
Dos datos para monitorear la semana que viene:
Cómo continúan evolucionando los jobless claims (pedidos de seguro de desempleo) y el euro.
Estas han sido las noticias frente a las cuales el mercado más sensible se ha mostrado.
Los jobless claims anticipan nuevas subas en la tasa de desempleo y esto naturalmente es negativo. Pero vuelvo a insistir: concentremos los esfuerzos en ver qué hacen los precios. Si la tasa de desempleo continúa subiendo y los precios no caen o suben, será signo de que quizá haya que volver a estar comprados.
Un dato más: me interesa ver a qué tasa consigue colocar dinero USA en esta semana. Esta es la piedra angular que mantiene los precios en estos niveles. En el mismo momento en que se vea que USA tendrá que pagar más caro por colocar fondos, veremos un severo cambio en las expectativas.
- Táctica.
El miércoles cerramos las posiciones compradas en acciones y abrimos otras posiciones bajistas.
Antes de ver el balance, les dejo el gráfico del euro, gran protagonista de la semana:
Como era de esperar, esto trajo renovados temores en España, Grecia y Portugal y se reflejó en la suba de los CDS de estos países. Atención: parecía que la tormenta se alejaba pero veremos si vuelve con más fuerza.
Ahora si, las posiciones:
Oro(GLD) : otra semana positiva para el oro. Consigue cerrar por sobre la SMA de 50 ruedas y podría volver a atacar las máximos de 1260. En cualquier caso, es un producto difícil de operar como “trend-following”. Quien compra oro tiene que estar preparado a mantenerlo como visión de fondo. Y esto hace difícil su operatoria técnica. Con nuestro precio de entrada en 113,64 y un cierre en 118,74, volvemos a sumar. Por el momento, esperar parece sabio. HOLD. +4,48%.
El miércoles cerramos las posiciones de Baidu(BIDU), MercadoLibre(MELI), Las Vegas Sands(LVS), United Airlines(UAUA) y VMWare(VMW). Insisto: si lo que uno busca y conseguir treparse a una tendencia, estos son costos inevitables que hay que pagar. En esto consiste equivocarse de modo barato.
El balance fue:
Baidu(BIDU). Habíamos comprado en 84. Vendimos en el cierre del miércoles a 84,23. SOLD. +0,27%.
MercadoLibre(MELI). Compramos en la apertura del lunes en 67,68 y vendimos en el cierre del miércoles en 65,62. SOLD. -3,04%.
Las Vegas Sands(LVS). Compramos en 27,75 y vendimos en 26,93. SOLD. -2,95%.
United Airlines(UAUA). Compramos en 24,20 y vendimos en 21. SOLD. -13,22%.
VMWare(VMW). Compramos en 78,60 y vendimos en 76,93. SOLD. -2,12%.
Veamos ahora las posiciones que abrimos short:
Bank of America(BAC). Abrimos posición al cierre del miércoles en 13,19. El último precio del viernes fue 13,23. Este es el banco más débil al momento y EL gran candidato short del momento. STRONG SHORT. -0,30%.
Marvell Technologies(MRVL). Abrimos posición en 14,55 y tuvo cierre semanal en 14,51. La industria de semiconductores es las que está empujando tecnología para abajo, junto con Intel(INTC) y Advance Micro Devices(AMD). SHORT. -0,27%
Atheros Communications(ATHR). Supo ser acción lider y ahora ha caído en desgracia. Vendimos en el cierre del miércoles en 25,31. Cierre semanal 25,66. SHORT. -1,38%.
Hewlett-Packard(HPQ). Vendimos en 40,77 en el cierre del miércoles y finalizó la semana en 40,45. SHORT. +0,79%.
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¡Éxitos!
La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.
Lunes a media rueda en WS, de nuevo todo para arriba aunuqe sigua difusa la tendencia. Pareciera que el análisis técnico no está cerrando, al menos para los que creen en él ( no es mi caso), pero creo que más allá de los magros índices estadísiticos (Trabajo, PBI etc) la feroz política del quantitative easing luchará quijotescamente para evitar que el desplome haga lugar. Como dice mi amigo Hugo, el pilar de la política económica americana son los marines y la printer de la FED. No bstante, MA, espero todos los domingos hasta medianoche para leer el post, siempre parendo. ABrazo!
Muchas gracias por el comentario Benja.
Los Marines y la impresora, son centrales en lo que es USA: eso está fuera de discusión.
Pero el beneficio marginal de imprimir, ha caído enormemente. Asi parece haberlo digerido el mercado el día miercoles de la semana pasada.
Hoy lo más flojo pasa por los bancos.
Y como tantas veces remarqué, las que más suben son las líderes:
Netflix, Baidu, Las Vegas Sands…
Hola Miguel,
Si entendi bien entonces a un trend follower no le importa ninguna teoria ni fundamento. Se basa en los precios de las shares y trata de identificar una tendencia segun las reacciones del mercado a las diferentes noticias?
Gracias de nuevo, MaxF
Creo que es un buen modo de decirlo. Eso es lo que hace un trader que se abstrae y sólo ve hechos objetivos de movimientos de precios. Casi que no se detiene a evaluar los porqués de lo que hacen los precios…
Podemos inferir que para un trader lo mejor es no pensar…
Esa frase podría parece “vacía”, pero es exactamente así…
Lo mejor es no pensar tanto en motivos y seguir lo que los precios muestran…
Hay que agregar que por momentos los precios no indican nada y se quedan lateralizando sin rumbo…
Miguel, tanto tiempo!
No creo que ningun trader haga nada sin pensar sin saber p q, donde estan los flujos quienes son los vendedores y quieenes los compardos, manos fuertes y debiles. Ningun banco estaria dispuesto a pagar solo para seguir tendencias. Eso en gral se modela, programa y listo a otra cosas. Cuando perdes plata mas de lo permitido desarmas todo en segundos y a buscar nuevos negocios.
Como trend follower me llamo la atencion que no estuvieras haciendo nada con los Tsy, la autocorrelacion de los bonos 5Yr y 10 Yr es la mas alta historicamente.
H
Como estás Harriet!
Me refería a que cuando uno tiene ciertas reglas de trend-following (o estrictamente del sistema que sea, que bien podria ser mean reversion), tiene que seguirlas sin pensar el por qué.
La cuestión es establecer estas reglas y asegurarse que generan rentabilidad. Para eso naturalmente está el proceso de backtesting.
Los bancos u otros players, tienen que tomar posiciones enormes en donde el “system trading” muchas veces no es posible. Y ahi tienen que poner su visión. Por eso muchos estuvieron short todo el 2009.
Hoy el volumen parece bajo y sin embargo el mercado hace por vez N otra reversión grande. Ya son una cantidad gigantesca de whipsaws… idas y vueltas sin definicion clara. Veremos… el bajo volumen podria ser indicio de algo…
Fijate que al final de todo, las que mas pagan son las que parecen tener P/E disparatados:
BIDU, NFLX, MELI, LVS. Todas las que indiqué para estar long la otra semana. Logicamente, al cambiar el escenario, dejo de mirar esas que habia que comprar y marque otras… las laggards…
Hola Miguel, están dando vueltas muchos papers que hacen referenica a este “indicador”:
http://www.mcoscillator.com/learning_center/kb/special_market_reports/hindenburg_omen_signaled_but_also_not/
¿Qué opinión te merece?
Por otra parte, ¿podrías darnos una reflexión respecto al comportamiento de los bonos de corto y largo plazo de USA?
Saludos y muchas gracias !
Como estas Isidoro? Leo el link y te comento.
Con respecto a los bonos de USA, es una de las más grandes “mis-allocations” de capital de las ultimas décadas.
Los bonos suben basicamente porque la FED los ha estado comprando (de eso se trata fijar la tasa en cero).
Cuando esto sucede, cualquier alternativa se hace atractiva: Grecia, bonos corporativos… incluso bonos de Argentina (que ahora puede ser que acceda al mercado internacional, producto de que los fondos de bonos NO TIENEN donde meter sus dolares)
No es de sorprender que Bill Gross, de PIMCO, haya dicho que ahora cree que hay que comprar acciones:
Con las tasas donde estan, el casi no puede ofrecer retornos y en consecuencia, no cobra. Entonces se vuelva al juego especulativo.
Cuando termina esto? Cuando termina. No hay modo de predecirlo. Es el desarme de una dinámica de alta complejidad. Imaginate miles de players creyendo que esto es todo mentira pero que se lo podran vender a alguien aun asi. Cuando empieza el miedo de que no se puedan vender las acciones, se da el fenómeno “puerta 12″. Eso puede pasar en cualquier momento…
Si Miguel, de acuerdo…..hay que ser tacticamente disciplinado. Pero tambien hay que ser disciplinado y preguntarse si hay motivos para pensar que un comportamiento puede cambiar. Incluso con estrategias de mean-reversion puro (equivalente a tu trend-following con slope 0, aunque + robusto), es bueno preguntarse si esta vez puede ser diferente…..
No suelo mirar P/E, leaders o laggards pero para el equity si me interesa,y mucho el JCJ Index….para ver cuanto del espantoso flow se expplica por fundamentos…….y tenes los datos en formato HF…….un lujo, no?
Tasas???? para abajo, donde más???? el problema es secular………
Saludos,
H
Que es el JCJ index? Me contas un poco mas… formato HF = High Frequency?
Es obvio que lo de las tasas termina mal. Pero tambien es óptimo no ponerse a pelearle a un player grande como la Fed… aunque llegado el momento, va a ser un gran trade…
JCJ Index mide la correlacion implicita que sale de la implied vol de las 50 mas grandes del S&P. Te dice como estan priceando los traders cross-correlation. Ahora la tenes cerca de 80 lo cual sugiere que al markt no le calienta los fundamentals y todo se mueve en tandem.
Con las tasas no estoy seguro de que terminen mal. Esperemos a tener el pirmer PCE negativo a ver si los chinos se animan a vender mas. Mi team de rates estan forecasteando 1% la tsy de 5 para fines de anio sin grandes aumentos en los anios siguientes. No vaya a ser que terminemos como japon, donde lo unico que consistentemente no genera perdidas, por ahora, son los JGB.
Saludos
Muy bueno lo que contás del JCJ. Siempre tuve esa idea/noción del movimiento en tandem pero no sabía de la existencia de esta métrica…
Entiendo lo de los bonos de USA. Sabemos de los problemas de largo pero en el “mientras tanto” la dinámica sigue siendo a favor de los bonos… aunque creo que también los riesgos estan a la vista. Es el único activo que tiene precio de tope… y está claro que los precios están inusualmente cerca del precio de tope teórico… no te deja intranquilo eso?
Por el momento me pone mas nervioso saber que el mundo tiene que absorber casi USD 5 trillones en nueva deuda para financiar deficits de corto……
De acuerdo. No estamos diciendo algo tan diferente…
Hay una enorme oferta de deuda que está llegando… y no hay el size suficiente del otro lado…
Oferta y demanda deberían llevar a suba de tasas…
Ahi es donde no termino de coincidir. No creo que esto sea solo una cuestion de oferta/demanda. Si asi lo fuera alcanzaria con que el bundesbank se lleve el 90% de las licitaciones del BCE o como hace espania para fondearse sin BBVA o santander?…….Creo que no hay forma de financiar esos numeros y que alguien va (o van) a tener que restructurar. Como te pega esto en el crecimiento mundial en terminos reales? como banca el equity un -3% de global GDP? Sin mencionar el jump en risk aversion y bla bla bla…..
estoy molido, hora de ir por unos tragos….
saludos,
OK. No hay demanda y no se puede monetizar: conclusión, defaults.
Esto va a pasar tarde o temprano. Y cuando haya defaults masivos, no me sorprendería que países como Argentina se aprovechen de la situación y decidan no pagar tampoco.
La cuesitón es ver cuanto tiempo el mercado está preparado para “no afrontar” esta realidad. Esto es algo que también se sabía durante todo el 2009… y sin embargo, pasó lo que pasó…
Enjoy the drinks…
Hola Miguel. Nuevamente azorado por tu cambio súbito de estrategia, sólamente por un mal dia como lo fue el jueves. si bien es cierto que se quebró el SMA de 200, el mercado últimamente está erratico , con comportamiento lateral con lo cual me sorprende que no puedas contenerte en tus (cambios de) decisiones. Supongo que si mañana miercoles o a mas tardar el jueves, el Dow nuevamente pasa los 10500 y el S&P se acerca a 1120 (estando nuevamente arriba del 200 SMA) cerrarás los shorts y volveras a estar bullish. Ahora contame, un trend follower puede cambiar de estrategia tan rapidamente?? estas contando las pérdidas que estas acumulando con los súbitos cambios de posicion?. Hoy hubieras ganado muchisimo si hubieras mantenido tus posiciones long que desarmaste ayer.
Creo lo que tendrías que hacer en este momento es quedarte solamente con el oro, que es quien gana con esté mercado lateral. Y en todo caso apostar a los leaders , pero de ninguna manera a los laggards.
No tengo problema en volatear. Prefiero no casarme con ninguna idea.
Si me preguntas, creo que hay más argumentos para abajo que para arriba. Pero si el mercado muestra otra cosa, habrá que volver a ponerse long.
Pero ojo. No fue “solo un mal dia”. Fueron 3 ruedas seguidas con una enorme baja el miercoles pasado y con muchos cambios en el breadth (new highs, new lows, advances, declines). También las medias móviles…
Por supuesto que perdes en cada volantazo. Y eso es parte de la estrategia. Una vez más: esta estrategia pierde la mayor parte del tiempo, pero cuando consigue la tendencia, con lo que gana compensa todas las perdidas anteriores y queda en positivo…
No hay ningun CTA en el mundo que haga momentum trading que este ganando plata este año. Es un hecho.
Isidoro, te comento del link que dejaste del Hindenburg Omen.
Usando indicadores como New Highs y New Lows en combinación con Medias Moviles y Advance/Declines, marca indicaciones bajistas cuando determinadas condiciones se cumplen.
Por lo que dice el artículo, el 12 de agosto de este año se dieron las condiciones bajistas nombradas.
Si bien estas condiciones anticiparon caídas históricas como el crack del 87, también tuvieron indicaciones donde hubo bajas menores y el mercado continuó el camino alcista…
Hola Miguel Angel, he estado viendo el trailer en you tube como invertir en acciones tecnologicas, el curso el cual vos hiciste.
Me gustaria poder obtener mas informacion de este curso como el contenido del programa, mas o menos en que cifras andan las utilidades anuales que se pueden obtener aplicando las estrategias de este curso(se que esto varia,no es exacto ni siempre igual, pero para tener una idea) duracion del curso, etc
Este curso tambien aspira a hacer trend-following como veo que utilizas? ¿Para que plazo de inversion estan pensadas las estrategias de este curso , corto plazo, mediano o largo plazo?
Este curso sale 50 dolares no?
Te dejo mi mail para que me puedas pasar mas informacion: lfranzoni_24@hotmail.com
Te felicito por lo videos que encontre en you tube tuyos, la rompen. je je
Muchas gracias
Saludos
Luciano
Luciano,
El DVD que se llama “Cómo invertir en acciones tecnológicas”, da los lineamientos de cómo filtrar algunas cosas. Principalmente concentrado en Acciones de Crecimiento.
Tiene la segunda sección de Herramientas Simples de Valuación y por último algunas indicaciones prácticas de Trading.
Pero no tiene un programa de trading armado en base a esas indicaciones.
Para saber más del video, deberías contactar a la gente de Inversor Global.
En cualquier caso, podes preguntarme lo que sea.
Me alegro que te hayan gustado los videos…
Hola Miguel Angel, gracias por tu respuesta:
es un DVD que me llega a mi casa por correo o se descarga por computadora “Cómo invertir en acciones tecnológicas”?
Todas las dudas que me surjan al hacer el curso puedo plantiartelas no?
1-Con respecto alo que me decis que “no tiene un programa de trading armado en base a esas indicaciones.´´
Lo visto en ese curso no es suficiente para largarse a invertir en acciones tecnologicas o ya con esto dominaria a la hora de largarme a invertir en acciones tecnologicas?
2-Con respecto a Inversor global yo ya los conosco, porque estoy suscripto a valor global y he seguido las recomendaciones de ellos en mis inversiones. Y he observado que tienen algunas diferencias contigo por ejemplo vos apple por lo que vi no recomendabas comprar, en cambio en valor global forma parte de la cartera.
Yo te preguntaba a vos por el tema que al ser el que creaste el curso debes ser el que mas sabe de este curso.
3-¿que grandes diferencias establecerias entre las estrategias de la cartera de valor global de Gustavo Neffa y las estrategias del curso “Cómo invertir en acciones tecnológicas”?
Me imagino que deben en algunas cosas coincidir y en otras cosas debe haber muchas diferencias.
Si tenes el programa del curso te agradezco que me lo envies a lfranzoni_24@hotmail.com
Si no se lo pido a la gente de Inversor global.
Muchas gracias
Saludos
Luciano
No conozco el curso de Gustavo. No se en qué consiste.
En cualquier caso, yo estoy mucho más enfocado en el Trading y en un plazo más corto…
No se de qué programa me hablas. Obviamente uno no se hace experto viendo un DVD.
Yo me refería a “programa de trading” o “system trading”. Pero eso es algo que se aprende con años y muchísimos libros de lectura.
“The New Trading Systmes Method” de Perry Kaufman es un ejemplo…
Muchas gracias por las respuestas !
Saludos !
Hola Miguel Angel, muchas gracias por las respuestas, entonces respecto al curso tuyo me comunico con inversor Global.
Con respecto a Gustavo neffa no es un curso que tiene, si no que es el que esta a cargo de las recomendaciones de valor global que es un Newsletter al cual yo estoy suscripto.
Queria consultarte vi que en la cartera que tenes actualmente mantenes GLD hace unas cuantas semanas ¿en que valor pensas desprenderte de esa posicion en la resistencia de 123 o lo pensas mantener mas tiempo?
Muchas gracias
Saludos
Luciano
Mirá. Por ahora mantengo el oro. Y de hecho ha tomado nuevo vigor con el oro operando en estos instantes en 1235…
Habrá que ver si el oro supera el máximo de 1260 con claridad… ahí, probablemente sea para mantener unos meses más… Pero prefiero ir viendo cómo actúan los precios…
Hola Miguel Angel, gracias por tu respuesta.
Si yo tengo GLD ya que me parecio un instrumento seguro y aproveche el rebote para entrar hace unas 2 semanas en 115 pero estoy pensando en venderlo en la resistencia que tiene en 123.
Es complicado porque desde el punto de vista tecnico tendriamos que venderlo en 123, pero desde el punto de vista fundamental me da la impresion que es para tener gld todo el año y venderlo mas adelante.
¿vos que opinas estas de acuerdo conmigo?
Saludos
Luciano
Vender en 123 es como vender en el punto en el que se puede acelerar para arriba… No me parece la mejor idea.
Ojo: esto no impide que llegue a 123 y caiga. Pero justo ahí tendrías que esperar…
Hola, yo decia de vender en 123 porque hay una resistencia entonces puede rebotar.
Vos que precio objetivo le pensas poner a tu posicion de GLD?
En que nivel saldrias si empieza a bajar?
Muchas gracias
Saludos!
Luciano
No tengo un objetivo claro. Lo estoy poniendo de un modo discrecional en el blog.
Si fuera parte de un sistema, tendria que especificar bien el STOP y el TARGET. Pero no es exactamente lo que hago acá…
AVISO DE TRADE:
Abrimos posición Short en VISA (V) y en Research in Motion (RIMM).