Hey Johnny, la gente quiere riesgo….(High yield bonds)

En las últimas semanas vimos un regreso del optimismo, o al menos no tanto miedo como las semanas anteriores. La vuelta del apetito por riesgo se evidenció en el mercado de acciones, pero también pudo verse en el mercado de bonos. Tanto los ETF (Exchange Traded Fund) de bonos corporativos  con grado de inversión (investment grade, calificación crediticia BBB o superior) por ej. LQD, como los de alto rendimiento (high yield, calificación crediticia BB o menos) como HYG lograron una outperformance frente al ETF de Treasuries de similar duration, AGG.

 

Para destacar fue la subida de precios de los bonos high yield, en particular el ETF HYG, el cual desde los mínimos de principios de mes, lleva recuperado más de un 13%. Desde el punto de vista del análisis técnico importa resaltar que  el martes cerró por encima de la media móvil de 200 días, con importante volumen. Entre sus carácteristicas más interesantes se destaca un dividend yield de 8,8%.

 

 

No es menor, recordar que los bonos high yield tienen una gran correlación con las acciones como vemos en el gráfico de abajo, donde comparamos la performance del HYG y del SPY (tracker del S&P 500).

 

 

Más precisamente, vemos que el coeficiente de correlación entre ambos instrumentos en un plazo de 60 días es de 0,83.

 

Conclusión: Los bonos high yield han venido recuperando terreno por el aumento de la probabilidad de un escenario más benigno para la economía global. Ante la persistencia de tasas de interés bajísimas (“por un período prolongado”) y estímulos monetarios que apuntalarán el crecimiento, existirá demanda de riesgo. Es aquí donde los inversionistas buscarán darle income (renta) a sus portfolios.

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