En este artículo, me voy a concentrar en cuestiones bien prácticas que nos van a dar la pauta de cuando el mercado estará comenzando a “aflojar” o a mostrar una debilidad más marcada.
En la apertura de hoy, se está festejando que el índice de Confianza del Consumidor vino con un nivel de 54,9 que resultó ser mucho mejor que el nivel de 42,6 que se esperaba. ¿Qué quiere decir esto? Que luego de toda la artillería de engaños y desinformación que el gobierno y los bancos han estado vitoreando, se ha conseguido el objetivo de hacerle creer al consumidor que “la cosa está un poco mejor”. Ja! Por ahora…
Sin embargo, lo que nosotros querríamos ver es qué piensan los inversionistas “más pesados”, es decir, aquellos que tienen plata grande y que no se dejan engañar con espejitos de colores.
Y un modo de ver esto es fijarnos qué estuvo pasando y qué está pasando hoy en el mercado de bonos. ¿Qué pasa acá? Esto fue sin lugar a dudas lo más saliente de la semana pasada. Y no fue titular de ningún diario…
Los bonos tuvieron una baja muy pronunciada la semana pasada. Como es sabido, decir que los bonos bajan es idénticamente lo mismo que decir que las tasas que rinden estos bonos, han subido. Pero, ¿cuánto han subido las tasas que rinden los bonos (la TIR de los bonos)? Subieron hasta llegar a su máximo anterior… Veamos la tasa implícita de los bonos de 30 años:
El gráfico dice lo siguiente: los que tienen plata en serio, no se están comiendo ningún verso. Esto equivale a decir que el gobierno deberá pagar más caro por pedir plata prestada (una mezcla del hecho de que ya debe muchas toneladas de plata y que va a tener que emitir generando inflación).
Pero, ¿por qué es tan malo que suban las tasas? Muchos motivos. ¿Principal? Si al gobierno de USA le cuesta más caro conseguir plata, le va a costar más caro al resto de los mortales: individuos, empresas, deudores hipotecarios, etc. Y además, tasas más altas implica automáticamente que las acciones deben valer menos (valor presente de flujos futuros).
- Trading.
¿Qué disparadores mostrarían una debilidad más grande del mercado?
Tasa implícita del bono de 30 años (TYX) por encima de 4,40%.
Intel (INTC) por debajo de 15.
Bank of America (BAC) por debajo de 10,60.
Citigroup (C) por debajo de 3,60.
Apple (AAPL) por debajo de 120.
Walmart (WMT) por debajo de 46.
Índice de Volatilidad (VIX) por encima de 34.
Nuestro trade del oro (GLD) estuvo mejorando, pero los inversos del Nasdaq (QID) y de los Bancos (SKF), todavía están lejos de mejorar. Seguimos manteniendo. ¡Ánimo que en cualquier momento la farsa será desenmascarada!
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¡Éxitos!
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A esto se le llama “the last greedy moment”..creo que eso queres decir…luego todo en caida libre again!
Le tengo fe a las tecnológicas sin embargo
Un abrazo micheal night.
Y… como vos decís… Si es el último “greedy moment”, más vale no tener nada comprado… Ni tecnológicas tampoco…
Te mando un abrazo!
Muy bueno Miguel.
Gracias por la informacion que nos mandas, siempre es muy util y muy clara.
Go on like this!
You are the man!
A.I.
Gracias Albert! Trato de que las cosas se puedan leer con claridad.
Excelente Miguel!! Saludos y gracias por los articulos!
De nada Francisco. Me alegro que te sea de utilidad…
Miguel,
Te hago la siguiente pregunta. No podríamos más bien interpretar que la baja en los bonos (la suba en las tasas implícitas) se debió a que justamente el mercado está “más tranquilo” y está saliendo del mercado de deuda para meterse en equities? Creo que se está dando algo inverso al “flight to quality”.
Qué decis?
Creo que es un gran punto el que marcás, E.
Sin embargo, mi mejor respuesta es esta: tuviste baja de bonos ADICIONALMENTE a la baja de bolsa de la semana pasaada.
Acá me parece que todo el mundo se queda “mentalmente enganchado” con que el mercado está en un ciclo alcista cuando hace dos semanas que no puede marcar nuevo máximo. Hasta tanto no lo haga, puede bien suponerse que hace dos semanas que la bolsa está cayendo.
Para ver más lo que vos comentás, me interesará ver qué pasa en el mercado de bonos si tenemos un día de baja fuerte de bolsa esta semana.
Igualmente, atención que el viernes 5 de junio hay otra subasta de bonos de 30 años… Ahí se verá lo que está pasado. “And the truth will set us free”.
Eso último sonó muy cinematográfico. Pero bueno. Lo acepto.
Te corrijo. El día en que se anunciará la colocación es el jueves 4 de junio. Al menos la de 30 años…
Yo creo que el mercado se está olvidando alégremente lo de General Motors… y eso no me gusta mucho…
Siempre interesantes tus reflexiones, sea en formato newsletter o ahora blog.
Gracias!
Un saludo desde Uruguay!
Gracias por seguir leyendo siempre fielmente! Saludos, M.
Miguel siempre es interesante leerte.
Te hago una consulta, realmente creo en comprar bancos porque en el largo plazo no cabe duda de que van a subir, ahora todos sabemos que todo esto es una gran farsa y que entre el gobierno y los mismos bancos se estan manteniendo sus precios. La duda es: esta gran farsa puede mantenerse hasta hacer creer a la gente de que hay una recuperacion y los bancos no van a caer fuerte otra vez? o seguramente no se podra mantener y volveran a caer fuerte como todos esperamos (aclaro que aunque pienso que tienen que caer fuerte hace tiempo esto no sucede)…..
Espero tu respuesta y un abrazo.
Christian, primero perdón por la demora en responder.
Te cuento. Creo que todavía tiene que haber una purga en serio en el sector este. Hay muchos factores que pueden afectar que los bancos “todavía no caigan”. En parte, me parece que hay mucha gente vendida que se ha ido cubriendo. Sin embargo, la bolsa, y los bancos, no suben desde el 8 de mayo. No perdamos eso de vista.
Largo plazo? Probablemente así sea. Pero antes tienen que resolver centenares de problemas. Creo que hay un sector que es peligroso estar long, y es el de los bancos. Creo que entró mucho dinero inexperto solo por “pensar” que Citi a 3 es barato. Nadie hace la cuenta de la dilusión del capital ni de las ganancias futuras. Las decisiones muchas veces son bastante torpes (esta es una de esas circunstancias con mucho inversor retail que “compró” que “lo peor ya pasó”).
Espero haber respondido…
Estimado Miguel:
A los grandes no pueden engañarlos???????
Rome is the masas. USA es ROME y the masas son los pequeños q para mi no son tan pocos…
Las masas, el marketing y el lobby de los grandes a mi entender deben ser considerados en el modelo contemporaneo como FUNDAMENTALS…. las consecuencias de su accion y relacion hacen a los resultados del mercado. Nada nuevo es decir que la economia es una materia SOCIAL.
Hay un ida y vuelta de ideas de aquellos que pretender dibujar una realidad y el resto que consume fast food. El resultado es la realidad misma…
No subestimaria mucho a las masas… y menos entrando en el 2010. No pretendo decir que sus acciones sigan un patron logico de pensamiento, pero si que son definitorias en la conformacion de precios en el mediano, largo y corto plazo.
Con seguridad la crisis algun dia se transformara en crecimiento. Cuando? who knows.
Con seguridad USA sera el motor y primero en darle un punto de inflexion. Cuando? who knows. en que medida… menos
No olvidemos que las burbujas con el tiempo se llenan de fundamentals… Tech, biotech, real state, commodities, etc… Y las burbujas NEGATIVAS tambien… La regla que circula que USA no resucita hasta que ahorro sea logico, deficits controlado o manejables…. No es mas que darle huesos a una crisis que sin duda llego por excesos de todo tipo…
Usted dira.
Besos
Beto
Beto, me gusta tu punto. Y es cierto. Si a la gente la convencen de que la cosa mejoró, y se lanza a comprar, la cosa va a haber mejorado casi como una “self fullfilling prophecy”. Pero me parece que en este caso, la realidad va a terminar aplastando a este impulso. De qué modo? Por el simple hecho de que las ganancias que se esperaban en el período de recuperación, sean nuevamente pospuestas de un modo indefinido e incierto.
El problema central que yo veo, es que se rompió la máquina de producir ilusiones: se rompió la máquina de crear riqueza sólo imprimiendo papeles.
Veremos cómo se desenvuelve esta historia…