China: algo está muy mal.

Si viéramos que Lionel Messi, jugador estrella del Barcelona FC, no tiene explosividad en un partido o no consigue desbordar como lo hace usualmente, diríamos “algo le pasa”.

Con China sucede lo mismo: la bolsa del país más pujante del mundo muestra señales de agotamiento desde hace meses.

¿Por qué hay quienes dicen que en China se está generando la madre de todas las burbujas? ¿Por qué podría afectarnos directamente?

La bolsa de China viene siendo lagger. Esto quiere decir que mientras otras bolsas continúan subiendo y marcan nuevos máximos, la de China no lo ha hecho. ¿Que implicancia tiene esto?

El gráfico muestra en blanco al índice Shanghai Composite (China), en verde al Nikkei225 (Japón) y en amarillo al S&P500 (USA). Podría haber agregado a la bolsa de Reino Unido y a la de Brasil, que están en los máximos nuevamente, pero hacía el gráfico más confuso.

A partir de la debilidad relativa que muestra el índice Shanghai Composite, infiero que algo está mal. Y ese algo puede ser perfectamente lo que varios colosos del mundo financiero vienen aclamando: hay una monumental burbuja de Real Estate en China. Veamos algunos puntos para ser concisos.

• Jim Chanos, famoso por jugar en contra de Enron: China es como Dubai pero mil veces peor.
• Kenneth Rogoff, profesor de Harvard y ex Economista Jefe del FMI: China está en una burbuja crediticia que eventualmente explotará.
• Marc Faber y James Richards (ex General Counsel de LTCM), advierten también que hay burbuja en China.
• Como si fuera poco, Goldman Sachs está vendiendo las propiedades que tiene (los mismos que vieron venir la burbuja inmobiliaria en USA)
• En varias de la grandes ciudades, la mitad de los edificios de oficinas se encuentran vacíos.

Más allá de las advertencias, lo importante es el timing, el cuando. Y eso es algo que ninguno de los que predican acerca de esta burbuja hablan. El timing aparecerá cuando los precios lo marquen; cuando veamos una súbita baja pronunciada en el índice Shanghai Composite.  Price action! Nada más. Arriesgo incluso que en ese momento, podría no haber ningún motivo obvio de la caída.

Les dejo un gráfico con la evolución de precios de propiedades en China. Incluso hay una ciudad, Haikou, que es la Miami de China. Había una canción de U2 que se llamaba… ¿vértigo?

¿Cómo puede afectarnos esto? Siendo muy optimistas, al menos veríamos una disrupción en la demanda de materiales directamente necesarios para la construcción como mineral de hierro o cobre. Y si la situación afectara más gravemente a China, la demanda de commodities en general se vería afectada negativamente (el oro probablemente sea algo diferente).

En consecuencia, si viéramos una caída marcada de la bolsa de China, deberíamos prestar mucha atención a lo que suceda con los commodities ya que van de la mano.

Les dejo la frutilla del postre: esta semana una empresa China que se dedica a la joyería (FUQI), anunció que tendría que recalcular sus números porque había cometido errores. Las acciones cayeron un 37% en la apertura del día siguiente. ¿Esto fue un cuento chino? “What a shaaaam!” (Perfume de Mujer, discurso final)

• Trading.

Sin mayores novedades en la semana, aunque lo más saliente a mi juicio fue la gran caída del euro el jueves y el viernes y la caída de la libra el viernes.

Vuelven los fantasmas sobre Grecia y no está claro quien habrá de prestarle. ¿Prestará el gran bonete? “¿Yo señor? Si, señor. No, señor.”

Esto será de seguro lo que atraerá las miradas en la semana entrante: hay que monitorear el euro y la libra.

La bolsa tuvo una ligera caída el día viernes y por ahora, nada que encienda ninguna alarma. Pero hay que tener presente que esto podría cambiar rápidamente si la libra y/o el euro rompen los mínimos de hace unas semanas.

En nuestra posiciones, tocó el Stop Loss C-Trip (CTRP). Seguimos manteniendo VistaPrint (VPRT) y Tata Motors (TTM). Agregaré alguna otra posición con la superación del máximo de la semana pasada del S&P500. Recuerden que pueden ver siempre el Historial de Trading.

• Video.

Para quienes quieran saber más de los motivos de la burbuja en China, les dejo este video. Largo pero valioso.

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¡Éxitos!

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