¿De qué oportunidad estoy hablando? Considero que la suba que empezó en marzo, está muy próxima a finalizar. Y la oportunidad se traduce en jugarle en contra al mercado. ¿Cómo?
A través de posiciones short (con las que una persona gana cuando el mercado cae). La mejor defensa, una vez mas, es el ataque. Pero si alguien no se anima o no se siente cómodo realizando operaciones short/de venta corta, lo mejor que puede hacer es pasarse a cash.
Ahora, ¿qué información se conoció hacia el final de la semana pasada que pega de lleno en la columna vertebral del crecimiento de los Estados Unidos?
El jueves se esperaba que las Ventas Minoristas (Retail Sales) mostraran una suba del 0,8% y sin embargo mostraron una caída del 0,1%; el viernes se esperaba un índice de Sentimiento del Consumidor (Consumer Sentiment) en el nivel de 68.5 y llegó siendo del 63.2.
El consumidor americano es responsable de aproximadamente el 70% del GDP. Y ahora está gastando menos. ¿Por qué? Una buena parte de su riqueza ha desaparecido al caer el precio de los propiedades (aunque parezca inverosímil, mucha gente tomaba plata prestada contra el valor de su casa para comprarse un auto, productos electrónicos o irse de vacaciones). Además de esto, ahora no le están prestando más plata para seguir gastando o si lo hacen es a tasas de interés más altas (los bancos han cancelado tarjetas de crédito y han subido el interés que cobran a sus actuales clientes).
Por esto, el nivel de desempleo -que será persistente- será la clave en los próximos años. La masa de gente que irá perdiendo su trabajo y que incluso no podrá seguir cobrando el seguro de desempleo ya que dura sólo 27 semanas, seguirá creciendo. Esto se traduce en más defaults en préstamos y menos consumo.
Insisto: se ha roto la maquinaria de prestar, inflar y seguir consumiendo. La gran oportunidad es ver esto ahora, y sacar provecho yendo short en acciones. Las ganancias serán enormes.
Por último, les dejo este gráfico del P/E del S&P500 calculado con GAAP Earnings. Como podrán ver, habla por si solo.
- Trading
Quedó cerrada la posición en oro de 2420 unidades de (GLD) a 92.91 en la apertura del lunes pasado. Con la mitad del cash generado por esa venta, compramos 4255 unidades de (QID) a 26.42. En la apertura del día lunes utilizaremos la otra mitad del cash para comprar (QID).
Tenemos entonces sólo dos posiciones: (SKF) y (QID). Seguimos apostando a la baja en Bancos y en Nasdaq.
Tanto S&P500 como Nasdaq y Dow Jones, han mostrado signos importantes de agotamiento en la última semana. Creo que tenemos buena chances de ver que la corrección/el cambio de tendencia, comience a desarrollarse una vez que tengamos:
Nasdaq Composite por debajo de 1960
Dow Jones por debajo de 9150
S&P500 por debajo de 990
Como siempre, pueden seguir el detalle de lo sucedido en el pasado en el Historial de Trading. Aún estando un 20% abajo en lo que va del año, tengo confianza en que esto se revertirá con fuerza.
- Video
Les dejo hoy un video que les da una muestra del exceso colosal que se hizo en Commerical Real Estate. Este segmento ha sido mucho más especulativo que el de sub-prime y comienza a asomar los dientes como el próximo gran problema que tendrán que enfrentar los bancos. Van a encontrar un centro de oficinas completamente nuevo y en el que la tasa de ocupación es CERO! No hay nadie utilizando el edificio. Eso es California. Y la imagen se repite en muchas ciudades.
¡Éxitos!
La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.
VOLATILIDAD. NADIE SABE NADA.
el trend a 2 años del nivel de actividad va a ser pequeño y positivo.
Meanwhile todo sube y baja en exceso por simple ignorancia.
el C para Jun 2010 minimo tocara 7.
Si tenes algo mejor chifla. Mientras segui mi consejo compra barato y vende caro… con esta volatilidad es facil.
Alberto, no te confundas. Decir que C va a tocar 7, luego de la licuación, es equivalente a decir que volvería a valer unos 70 dólares “de antes de la licuación” y con toda la euforia y la excitación que había.
Creer que ahora es barato es una confusión que puede ser nefasta.
Para seguir con la linea, estos podrian ser los titulos de los proximos articulos de complexity investments:
Esta tan cerca que ya puedo olerlo.
Se acaba la farsa.
Se derrumba todo. Salvese quien pueda.
Se rompe el parche de la bolsa.
Inminente. Es el fin.
Cae como piano.
Ahora o nunca.
Después no digas que no te avise.
Miguel, cuando aparezca el lobo, no te voy a creer.
Ludovico,
Acá no hay que pretender ganar o perder una discusión, sino tener argumentos de por qué algo puede suceder.
Nada ha cambiado de fondo y por eso sigo pensando lo mismo.
Entre otros, Mohamed Elerian, que maneja USD 850,000 millones (si, no hay error en el número) en PIMCO, viene diciendo desde agosto que estamos en un techo en acciones…
Veremos…
Bien dijo alguna vez el celebre “Toto” Lorenzo, ex tecnico de Boca y campeon del mundo con Boca….”Los partidos duran 90 minutos”…..habida cuenta de que un periodista le recriinaba que su equipo perdia siempre y que casi siempre faltando los ultimos 20 minutos los daba vuelta los partidos.
He visto docenas de veces, situaciones en donde el mercado va para un lado y la actividad real por el otro, siempre termino el mercado corrigiendo su tendencia, mas tarde o mas temprano.
Acaso a Alain Greespan no se le rieron en la cara y le salieron con botines de punta a pegarle cuando en marzo del 2007 declaro que se venia una gran recesion. En noviembre los precios se desplomaron. ¿donde estan esos periodistas que lo criticaron?
Yo leo bastante y sigo los mercados, mas no conozco a ningun economista serio que piense que los precios actuales del mercado esten muy alto, dias pasados uno comento que el nivel de precios actual es “dramaticamente caro” si bien no registre su nombre era un chief de capital management y me quedo muy grabado el adjetivo calificativo que utilizo.
Ah…para Ludovico, tengo un titulo, anotalo: “los partidos duran 90 minuotos”…..este aun no ha terminado.
Un saludo a todos
Hernan
Cuty… no soy futbolero, prefiero los saltos ornamentales. Digamos que mi relacion con el mercado actual es como un salto de trampolin. Doy un salto y me elevo a gran altura. Se que en algun momento voy a caer, por eso tomo precauciones en el aire. Algunos creen que la pileta estara vacia cuando caiga, pero yo conozco al piletero. Y sobre todo, no importa cuando caiga, sino las destrezas que pueda hacer en el aire antes de caer al agua. Por eso creo que un buen titulo seria: Gran salto de Ludovico.
Ja! Me parece muy buena la imagen que usaste.
Creo que Cuty (y yo tambien) te está gritando: “Cuidado querido que no hay agua!”
Y en los medios te dicen: “Saltá tranquilo que hay agua y que además, si la pileta tiene pérdidas, Uncle Sam le va a meter tanta agua como sea necesario”.
La cuestión es cuanta más agua pueda meter Uncle Sam. Si mete mucha, los chinos se enojan. Y nadie quiere eso…
Muy buena la metafora…
El tema es que si uncle sam no tira agua y los gringos no compran a los chinos quien les compra??
Simpatizo con tu idea de un pullback, evidentemente la clave esta en como se recupere la demanda, puede darse en la próxima temporada de balances si volvemos a ver números feos por el lado de las ventas…veremos.
Más allá de esto, Miguel, realmente crees que podemos llegar a ver las expectativas tan deprimidas y la sensación de pánico y quiebras masivas que vimos en marzo y por lo tanto quebrar esos mínimos?? En eso no coincido para nada!
Saludos
Pd, Algunos comentarios muy malos! realmente no aportan nada a la discusion…
Sr,
A los efectos operativos, no hago nada diferente si creyera que el Dow va a 4000 o a 8000. Simplemente porque no tomo posiciones en opciones con vencimientos largos.
Creo que hay que estar abiertos a que cualquier cosa pueda pasar. Si entendemos verdaderamente que los problemas de fondo no han desaparecido y que se han tratado de paliar con el mismo remedio que creo la enfermedadd, no es loco pensar que volvamos a minimos.
Pero como te decia. Hoy es una discusión “teórica” en el sentido de que no voy a cambiar nada de lo que haga por pensar una cosa u otra.
Commerical Real Estate es un fantasma que todos sabemos que está ahi. Lo mismo era sub-prime. Y las tasas de default siguen creciendo.
Pero creo que hay un condimento mas: las ganancias presentadas en el ultimo trimestre, con corte de costos, se consiguieron en buena medida echando gente. Gente que no volvera a tener trabajo por un buen rato. Ahi tenes el germen verdadero de por que la situacion puede/deberia empeorar.
Hoy volvieron a crecer los jobless claims aun cuando hay gente que esta perdiendo esos beneficios. El mercado arranco para abajo y ahora esta en positivo. Pero no puedo por siempre diverger de lo que sucede en la realidad subyacente.
Alberto,
estabas bien rumbeado con lo de city.
Tenes algun otro papel ?
saludos.
Estimados;
Ante todo creo que lo que hace Miguel Ángel al publicar en un blog, es algo por demás valeroso para todos, apuntando a un análisis profesional (o serio si se quiere) de lo que está pasando o va a pasar. Cómo todos sabemos, en base a la preparación de cada uno, las interpretaciones de la realidad y situaciones futuras son meramente subjetivas, apoyadas en datos duros pero que fueron INTERPRETADOS subjetivamente por la persona. Qué quiero decir con esto: No convirtamos un blog de discusión serio, en reflejar que “lo que yo pienso es lo mejor, lo más acertado, y SIEMPRE tengo razón”. Siempre es más fácil criticar…
Si nos damos cuenta, siempre es mejor estar nutridos de diferentes puntos de vista, y hay que sacar provecho de ello, respetando lo que piensa cada uno. Seamos más prácticos y menos egocéntricos.
Por otro lado, las opiniones de personas orientadas a un value investing difieren de un long term y qué decir de un mid-short term. No pretendamos dar un pronóstico sin antes dar un horizonte de análisis.
Qué creen que compran en C, FRE, AIG, etc.??? Eso es day trading puro, no hay Value investing ni long term investing, es súper endeble. Ahora que se puede hacer un buen margen, no lo dudo, pero sabiendo qué se está haciendo, y qué estamos buscando!!!
Se acerca septiembre, en mi opinión súper volátil, donde NADIE creo que sepa que va a pasar en las próximas 2 semanas. Y aquí quiero remarcar algo, si unos es un inversor que quiere income dia a dia, semana a semana (volvemos a los perfiles de inversión!!!), la volatilidad que vengo venir, es una oportunidad especial para vender opciones, y siguiendo lo anterior, no tratar de predecir el punto exacto, inclusive la tendencia, pero quizás si, analizando dónde creo que NO va a estar el mercado,o entre qué puntos, etc, dentro de x días, semanas, etc. ( los familiarizados con opciones entenderán lo que digo).
Por otro lado, estaría atento a empresas, que no hayan ido “to far to soon”, y analizarlas desde un punto de vista de value…. Y ver si tengo suficiente margen de error.
De esta forma formamos un mix profile, y aprovechamos la situación HOY, utilizamos las posibilidades que nos da el mkt, y sobre todo sin dejar de ver lo que dice Miguel Ángel, con lo cual coincido plenamente, aunque no tanto en los tiempos.
Un abrazo a todos
Muchas gracias por los comentarios Martin.
Creo que hiciste una buena descripción de lo que quiere decir horizonte de inversión.
Me gustó mucho tu ejemplo con C, FRE y AIG. Son plays enormemente especulativos. Y casi nadie entiende que hay que “re-expresar” los precios de estas entidades post-licuación para compararlas con los precios de antes…
Cuando alguien compra algo como C, corre un serio riesgo de no quedarse con nada. FRE y FNM no fueron a cero directo y antes tuvieron enoooormes vaivenes. Lo mismo sucedio con Lehman y con Countrywide.
Incluso AIG tuvo sus feroces recuperaciones…
Ahora, habrá que esperar. No porque los precios sean todavía más disparatados, eso quiera decir que tenían razón. Simplemente están aún en niveles más absurdos que el último mes…
Miguel /Martín: Tambien considero muy acertados vuestros comentarios. Hay que estar muy atentos, porque es real que nadie sabe bien que va a pasar. Sigo leyendo todo lo que puedo, y tratando de aprender al menos un poco.
Saludos, Diego.
A todos, que opinan del gas (UNG) que esta tan bajo, y sobre todo tan atrasado respecto al petroleo ? no creen que debería subir un poco ? saludos, Diego.