Monedas

El dólar seguirá subiendo en todos los emergentes

AvatarPor Miguel Boggiano25/05/20

Se viene una nueva disparada del dólar. Y va a afectar a muchos países, no a uno en particular. Lo que está pasando, es un fenómeno global. Lean la nota hasta el final que les voy a explicar todo.

Pese a los enormes estímulos monetarios anunciados en EEUU, el Coronavirus disparó el precio del dólar frente a la mayoría de las monedas de países emergentes. 

En realidad, esto no es algo nuevo, es simplemente la aceleración de una tendencia que empezó hace algunos años.

En los últimas 5 décadas, tuvimos tres periodos de un dólar débil y tres períodos de un dólar fuerte. El último de ellos empezó en 2014 y se terminó de acelerar con la crisis generada por el Coronavirus.

Cuando hablamos de “dólar débil” y “dólar fuerte” nos referimos al valor relativo de la divisa norteamericana comparada con una canasta de monedas de otro países (que es la métrica que habitualmente se usa).

Esta tendencia de largo plazo podemos verla en el gráfico de abajo:

Como podemos ver nos encontramos, hace algunos años, con un dólar relativamente fuerte.

Esto empezó en 2014, cuando la Reserva Federal decidió dejar de expandir su base monetaria (mientras muchos otros países continuaban con programas de estímulo).

Ahora, pese a que la Fed volvió a estimular la economía, el dólar se siguió fortaleciendo con una disparada en países emergentes entre marzo y abril.

Y este será el detonante de un avance mucho mayor en el futuro próximo.

¿Por qué? Porque la demanda de dólares aumenta a un ritmo mayor a cualquier estímulo monetario que pueda hacer la Reserva Federal.

El dólar es la moneda de reserva de valor en el mundo y la moneda con la que se lleva adelante casi el 80% del comercio internacional.

Los Bancos Centrales del mundo ahorran, principalmente, en dólares. Si Francia quiere comprarle petróleo a Arabia Saudita, paga en dólares. En muchos países emergentes, el dólar es reserva de valor.

Pero agreguemos un elemento clave: en el proceso de enorme endeudamiento de los últimos 10 años, los países emergentes tomaron enormes cantidades de deuda denominada en dólares (tanto Estados como empresas).

¿Por qué alguien toma deuda en dólares? Por dos motivos: 1) quien otorga el préstamo de esta manera evita el riesgo de tipo de cambio (respecto de la moneda local); 2) muchas veces el tomador del préstamo tiene la posibilidad de conseguir una tasa más baja en dólares (o incluso endeudarse en dólares a veces es su única opción).

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