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Oro y Plata

Razones para invertir en Oro y Plata

Por Agustin de Carta Financiera01/04/20

Razones para invertir hoy en oro y plata

Después de haber estado por mucho tiempo olvidado, como aletargado, el oro se despertó y promete ponerse otra vez de moda.

El contexto actual hace que cada vez más inversores busquen comprar este metal, que curiosamente, es considerado un refugio de valor desde hace más de 5.000 años.

Como veremos a lo largo del presente informe, existen múltiples razones para esperar un rendimiento excepcional de este y otros metales en el futuro próximo.

Para comenzar, debajo podemos ver la evolución del precio del oro a lo largo del tiempo, ajustado por inflación.

Gráfico Nº 1: Evolución del precio del oro (ajustado por inflación)

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En los últimos 5 años, el precio del oro se ha mantenido estable, aunque ya no quedan dudas de que está empezando a despertarse.

Como primer punto a destacar, podemos ver que cuando explotó la burbuja de las punto com, el oro comenzó una tendencia alcista que continuó motorizada luego por la crisis financiera global de 2008.

Lo interesante, es que una vez iniciada la política de expansión monetaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos, el precio del oro siguió aumentando. Y acá lo más paradójico y atractivo: el oro está hoy al mismo precio al del momento en el cual la Fed empezó a inundar de dólares la economía mundial.

Mientras que la Fed quintuplicó sus activos (lo que se conoce como “la hoja de balance” o “balance sheet”) en los últimos 10 años, el precio del oro aumentó pero en una proporción mucho menor.

Gráfico Nº 2: Evolución de la hoja de balance de la Fed vs el precio del oro

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Fuente: Macrotrends.net

Es cierto que la Fed estuvo practicando una política de contracción monetaria y aumento de tasas de interés. Pero lo interesante es que el Presidente de la Fed ya dijo que esta contracción se ha detenido y que volverán en breve a bajar la tasa de interés, lo cual es nafta de alto octanaje para el oro.

Si sumamos (1) la reciente debilidad de la economía mundial que amenaza con generar una recesión en breve en los EEUU con, (2) el aumento de las tensiones comerciales entre EEUU y China, tenemos que cada vez parece más claro que la Fed volverá encender la máquina de imprimir dólares.

En tal caso, el precio del oro, que para muchos sigue estando “barato”, podría tener una fuerte disparada.

En definitiva el siguiente gráfico es el más contundente de todos

La relación entre el precio del oro y la oferta de dinero en los Estados Unidos, está en valores mínimos de los últimos 100 años. Es decir que nunca hubo “tantos dólares dando vueltas” en comparación con la cantidad de oro en el mundo:

Gráfico Nº 3: Precio del oro relativo a la base monetaria de los EEUU

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Esto no termina acá. Analistas que estudian en profundidad al oro y su relación con otros activos, sugieren que el ajuste por inflación con los métodos actuales es incorrecto.

Al respecto, desde 1980 el gobierno de los Estados Unidos ha cambiado 14 veces la fórmula con la que mide el Índice de Precios al Consumidor (conocido como CPI, por sus siglas en inglés) y cada vez que lo hizo, fue en favor de metodologías que dan un resultado más bajo de la inflación. Es decir que Estados Unidos, a su modo, también hace “algunos trucos” para maquillar la inflación.

Si utilizamos el método original de 1980 para calcular la inflación, el precio del oro queda muchísimo más atrasado que si hacemos el ajuste con el método actual.

Gráfico Nº 4: Precio del oro ajustado por inflación (CPI de 1980)

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Por otra parte, para tener una mejor idea de lo que ha sucedido en los últimos 10 años, dominados por un ciclo de dinero gratis, con tasas de interés en cero, veamos el desempeño relativo del oro en comparación con el S&P 500.

Gráfico Nº 5: Evolución comparativa entre el precio del oro y el S&P 500

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Lo que podemos ver es que la diferencia porcentual de crecimiento ha sido muy marcada.

Esto sin dudas es una clara muestra de lo artificial que ha sido la suba del mercado de acciones, que fue motorizada en gran parte gracias a los programas de recompra de acciones de las empresas tomando crédito barato y llevando los niveles de deuda corporativa por las nubes.

Ahora bien, ¿hay algo que podamos mirar para comparar qué ha pasado históricamente con el oro cuando bajan las tasas de interés? Para eso vamos a ver el siguiente gráfico.

Hay que prestar un poco de atención a cómo está hecho. La línea azul es la tasa de interés a 30 años invertida y ajustada a inflación; la línea amarilla es el precio del oro.

Gráfico Nº 6: Variación del precio del oro y Tasa de interés real (invertida – 30 años)

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Miremos como en la parte final, la línea azul sube fuertemente. Esto es porque las tasa de interés a 30 años bajó fuertemente (recordar que la tasa está invertida en este gráfico). 

Sin embargo, la línea amarilla (el precio del oro) todavía no reaccionó para acompañar la línea azul. Esto es algo que tendrá que concretarse en breve.

¿Qué están haciendo los Bancos Centrales?

Junto con el Gráfico 3, lo que vamos a ver ahora es de los argumentos más determinantes de este informe

Los que realmente tienen toda la información, los Bancos Centrales del mundo, vienen comprando oro sin parar desde hace 9 años. Incluso el año pasado llegaron a comprar una cifra récord que es la cantidad más grande desde que Nixon decidió que el dólar dejaría de ser convertible en oro.

Gráfico Nº 7: Compras de oro de los Bancos Centrales (toneladas)

Como ya vimos, en los últimos años tuvimos un periodo de enorme expansión monetaria mientras que el precio del oro no acompañó en igual medida. Justamente, durante todos estos años, los Bancos Centrales han estado comprando oro, cubriéndose para cuando esa tendencia se revierta.

Pero no solo están comprando.. Aquellos países que tienen grandes cantidades de oro, como Estados Unidos, no vendieron nada.

Todo esto se da en un contexto en el cual la oferta física de oro, que es otro factor que sin dudas juega un papel importante, permanece estable.

Gráfico Nº 8: Producción de oro (toneladas minadas)

Fuente: World Gold Council

Para terminar con la parte del oro, podemos ver qué nos marcan los gráficos:

Si analizamos la evolución del precio del oro desde un punto de vista del análisis técnico, nos encontramos con muy buenos argumentos que pronostican una subida en su precio:

Gráfico Nº 9: Análisis técnico del precio del oro Nº 1

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Gráfico Nº 10: Análisis técnico del precio del oro Nº 2

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Gráfico Nº 11: Análisis técnico del precio del oro Nº 3

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Sin entrar en detalle, ni pretender realizar un desarrollo exhaustivo de análisis técnico, lo que podemos decir es que los patrones de precios están alineados con los argumentos de análisis fundamental y ambos muestran como posible una disparada en el precio del oro.

¿Existen otras alternativas de inversión además del oro?

Creemos que además del oro, existen excelentes perspectivas para comprar plata.

Éste es un metal precioso y los argumentos por los que es recomendable comprar plata son similares a los del oro.

Sin embargo, hay algunos elementos especiales que hacen muy interesante a la plata.

En primer lugar, luego de la crisis de 2008, con el comienzo de la política de expansión monetaria por parte de la Fed, el precio de la plata se disparó, teniendo un pico en 2011, pero luego se derrumbó, cotizando actualmente en niveles similares a los que tenía antes de la crisis financiera global.

Gráfico Nº 12: Precio de la Plata (nominal)

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Esto ha llevado al precio de la plata a su nivel mínimo desde 1920, medido en relación con la base monetaria en circulación. Es correcto decir que la plata nunca estuvo más barata que lo está ahora y que estamos frente a una oportunidad histórica.

Gráfico Nº 13: Precio de la Plata relativo a la base monetaria de los EEUU

Imagen que contiene mapa

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Como si esto fuera poco, el precio de la plata, además está en mínimos de 50 años en términos relativos con el oro. 

Gráfico Nº 14: Precio de la Plata relativo al precio del Oro:

Conclusiones:

Creemos que hay excelentes perspectivas para ver un fuerte aumento del precio del oro y la plata en los próximos meses e incluso años.

En especial, lo más importante es que estas perspectivas se mantienen en dos de los principales escenarios posibles para el futuro próximo.

Esto es, tanto (1) si nos encontramos ante una nueva política de bajas de tasas de interés y una nueva ronda de quantitative easing (estimulación monetaria), como (2) en el caso que eso no suceda y nos encontremos ante una recesión económica.

Tengamos presente que hoy en día el mayor problema lo presenta el mercado de bonos, con una burbuja de deuda corporativa que cuando estalle hará temblar a la economía mundial.

En tal caso, lo bueno de estar comprado en metales, es que además de los argumentos que ya hemos dado, son una muy buena estrategia de defensa en épocas de crisis económicas.

Gráfico Nº 15: Performance de los principales activos financieros en épocas de crisis

Imagen que contiene captura de pantalla

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Estrategias para llevar a cabo esta inversión.

En estos 15 puntos fuimos desarrollando todos los argumentos que nos muestran que hay una excelente oportunidad de inversión en Oro y Plata. 

Ahora bien, teniendo ya bien claro cual es la oportunidad, el siguiente paso es saber cómo implementarla.

Si bien cada uno de nuestros lectores, con los datos del informe podría sacarle provecho a esta inversión, es muy importante considerar algunos factores para llegar a conseguir el máximo rendimiento esperado. Y para eso debemos tener en cuenta tres puntos:

1 - El capital que se va a destinar.

2 - ¿Qué activos conviene comprar y de qué manera para poder minimizar los riesgos y optimizar las ganancias? ¿Acciones? ¿ETFs? ¿Opciones?

3 - En función a los activos seleccionados, ¿en qué broker conviene ejecutar esta estrategia?

Es por eso que nuestro equipo diseñó una estrategia operativa diseñada para amplificar los retornos en caso de ver una suba en el oro y la plata. La información de nuestra estrategia podés encontrarla en la sección "Descripción Estrategia Operativa".

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